BEIJING — El Fondo Monetario Internacional advirtió el miércoles por la noche que la economía china enfrenta crecientes tensiones debido a la débil demanda interna y la dependencia excesiva de las exportaciones. El organismo instó a Pekín a implementar reformas audaces que redirijan recursos hacia los hogares y alejen los esfuerzos de inversión estatal.

La resiliencia ha marcado el desempeño de China frente a shocks globales. Las exportaciones sólidas y el estímulo fiscal impulsaron un crecimiento del 5% en 2025. El FMI ahora prevé una expansión del 4,5% este año, un aumento de 0,3 puntos porcentuales frente a su estimación de octubre. Sin embargo, los funcionarios dijeron que el modelo impulsando la segunda economía mundial muestra grietas.

La demanda interna sigue siendo pobre. Una caída en el sector inmobiliario y redes de seguridad social débiles han erosionado la confianza del consumidor. La baja inflación en comparación con socios comerciales debilitó el tipo de cambio real. Eso impulsó las exportaciones y empujó el superávit de la cuenta corriente al 3,3% del PIB, según el comunicado del FMI.

Los desafíos se incrementan. La inflación solo debería crecer lentamente. Las presiones deflacionarias persisten. El crecimiento a mediano plazo enfrenta obstáculos de una fuerza laboral en declive, rendimientos de inversión en caída y productividad en desaceleración, según el organismo.

Para contrarrestar estas tendencias, el FMI propuso una reestructuración macroeconómica. Un estímulo fiscal más fuerte tomará el centro del escenario, respaldado por una política monetaria más flexible y tipos de cambio más flexibles. El objetivo: impulsar el gasto familiar y aliviar la dependencia de las exportaciones.

Los prioridades de gasto deben cambiar. La inversión pública y las políticas industriales han dominado demasiado tiempo. Los fondos deberían fluir en lugar de eso hacia protecciones sociales y soluciones inmobiliarias, incluyendo ayuda para compradores atrapados en viviendas incompletas, según recomendaron los funcionarios.

Fortalecer la atención médica, pensiones, ayuda al desempleo y asistencia social elevaría el ánimo de los hogares. Las reformas del sistema hukou — las reglas de registro familiar que impiden a los migrantes acceder a servicios urbanos completos — podrían liberar más poder de gasto.

Los ajustes fiscales ofrecen otro palanca. Impuestos más elevados sobre el trabajo para ganadores de alto ingreso, junto con impuestos más pesados sobre el capital, reducirían la desigualdad. Los grupos de menor ingreso verían un mayor salario neto, impulsando el consumo, según el FMI.

Estos pasos tienen impacto. Juntos, prometen un gran rebalanceo. La participación del consumo en el PIB podría aumentar 4 puntos porcentuales en cinco años. Ese cambio estabilizaría el crecimiento a medida que los viejos motores se desvanezcan.

Los líderes chinos enfrentan decisiones. Las exportaciones han dado resultados, pero las vulnerabilidades crecen. Los problemas inmobiliarios arrastran la confianza. Los cambios demográficos son grandes. El plan del FMI busca pivotar hacia una demanda sostenible desde dentro.