Las acciones en la India se enfrentan a una presión creciente, ya que el conflicto en el Oriente Medio colisiona con crecientes preocupaciones sobre el impacto de la inteligencia artificial en el sector tecnológico, según Sanjeev Prasad, cojefe de Kotak Institutional Equities. Prasad le dijo a ET Now que el momento del conflicto es particularmente desfavorable, ya que los mercados ya estaban lidiando con valoraciones estiradas e incertidumbre sobre la viabilidad a largo plazo de los modelos de negocio de las empresas de tecnología.

Interrupción del suministro de petróleo representa una amenaza mayor

Prasad enfatizó que, aunque el aumento de los precios del crudo es una preocupación, el riesgo más grave radica en posibles interrupciones en el suministro físico de petróleo. La India depende del Estrecho de Ormuz para casi la mitad de sus importaciones de crudo y una parte significativa de su suministro de gas natural licuado (GNL). El país posee alrededor de dos meses de inventario de productos terminados, pero el almacenamiento de gas es mucho más limitado, con Qatar siendo el principal proveedor a través de ese corredor.

“Esto es algo que definitivamente podríamos haber evitado”, dijo Prasad. “Dado el hecho de que el mercado indio ya estaba operando a valoraciones altas desde el principio, y surgían muchas preocupaciones sobre la longevidad de los modelos de negocio de las empresas de tecnología, esto solo agrega más obstáculos”.

La política del gobierno de imponer un impuesto de plusvalía a productores de petróleo en la etapa inicial, como ONGC, cuando los precios del crudo superan los 75 dólares por barril, limita el margen de ganancias para los productores de petróleo. Mientras tanto, las empresas de comercialización a corriente abajo enfrentan una compresión muy marcada de sus márgenes si los precios elevados persisten. Sectores como el cemento, pinturas y otras industrias vinculadas a commodities podrían también ver presión en sus márgenes bajo precios altos sostenidos de petróleo.

Tendencias económicas persisten, pero la incertidumbre persiste

Antes del conflicto, surgían varias señales económicas positivas, incluyendo un crecimiento de créditos que se recuperaba al 15%, recortes en las tasas del impuesto al valor agregado (GST) que impulsaban volúmenes en los sectores automotriz y de consumo discrecional, y un impulso de commodities para metales y minería. Prasad señaló que estas tendencias persisten en principio, pero la nueva incertidumbre geopolítica es “mayormente negativa” para la perspectiva de ganancias.

El escenario base que propone es que, si las tensiones se resuelven dentro de unas pocas semanas, se puede evitar una revisión significativa de los beneficios. Sin embargo, un conflicto prolongado exigiría una reevaluación más seria de los fundamentos del mercado. “Si el conflicto continúa por más tiempo, tendremos que reevaluar por completo la perspectiva de ganancias”, añadió.

La interrupción de la IA añade una capa de incertidumbre

Por otro lado, Prasad expresó cautela sobre el sector de tecnología de la información de la India, habiendo reunido recientemente a casi 19 empresas para reuniones con inversores. Reconoció que las herramientas de IA están entregando ganancias de productividad claras, pero advirtió que la pregunta más profunda —si los clientes compensarán el costo por proyecto más bajo asignando más proyectos— sigue sin resolverse.

“Esto será deflacionario en cuanto al costo de programación”, dijo Prasad. “Cuánto de eso se compensa con más trabajo del mismo cliente, tendremos que esperar y ver”.

El mercado ya ha respondido comprimiendo los múltiplos de valoración para las empresas de servicios de tecnología, reflejando tanto la incertidumbre a corto plazo sobre los beneficios como crecientes dudas sobre las trayectorias de crecimiento a mediano plazo. Prasad sugirió que esta revaloración es racional considerando el nivel de incertidumbre estructural involucrada y advirtió que los analistas de todos los sectores aún pueden no estar adecuadamente valorando la combinación de riesgo geopolítico y disruptores impulsados por la tecnología.

Su mensaje general a los inversores es reiniciar las expectativas, trabajar con bandas de riesgo más amplias y esperar a que se aclare la duración del conflicto antes de realizar movimientos importantes en el portafolio. “Todo lo que puedes esperar es que esto se resuelva en las próximas semanas”, dijo, “y la vida puede volver a lo que sea el nuevo normal”.