業界の専門家によると、オンチェーン信用システムが台頭し、より持続可能で革新的な代替手段として注目されているため、暗号資産カードはもはやデジタル決済の未来ではないとされている。Superformの共同創設者兼CEOであるヴィクラム・アラン氏は、現在の暗号資産カードは、ブロックチェーン技術の可能性を十分に活かしていない一時的なインターフェースに過ぎないと主張している。

ユーザー体験と資産管理への影響

現在の暗号資産カードモデルでは、ユーザーが購入を行うために資産を売却しなければならず、実質的に暗号資産を法定通貨に変換することになる。このプロセスは、資産の収益性を停止させ、取引ごとに課税イベントを引き起こす。アラン氏によると、これはブロックチェーン技術が意図的に排除しようとした「流動性と所有権の仮想選択肢」を再現する欠陥のあるシステムだ。

米国国税庁（IRS）は、暗号資産を法定通貨に変換することを課税対象の資産の処分とみなしており、コーヒーを買うことや、買い物に行くことさえも資産の課税申告を引き起こし、生産的な利用から資産を遠ざけることになる。これは、財務的なリターンを制限するだけでなく、ユーザーにとって税法の遵守を複雑化させている。

カード発行会社は、各取引ごとに1％から3％の交換手数料と、固定手数料を収益として得ている。表面的には分散型インフラに見えるが、伝統的な金融システムへの依存は深く根ざしている。アラン氏は、このモデルは、暗号資産が脱却しようとしたパラダイムを再び強化していると説明している。その結果、補助金なしでは構造的に負の合計を生み出し、流動性と収益性の両方を求めるユーザーにとって魅力的な長期的な解決策とはなっていない。

オンチェーン信用システムの台頭

資産を売却することなく支払いを可能にするオンチェーン信用システムは、ユーザーが収益を生む資産を預け入れ、信用枠を開設し、それを使って支払いを行うことを可能にする。このモデルでは、各カードの利用がユーザーの債務を増やすが、資産は依然として利息を生み続ける。

ユーザーが債務を返済しない限り、資産は売却されない。担保価値がガバナンスで定義された基準を下回った場合、流動化は明確かつ透明に実施される。これにより、ユーザーは常にリスクを認識し続ける。

このように、ウォレットネイティブ型の信用システムはデジタル金融の風景を変革している。このモデルでは、支出が所有権を減少させることはなく、債務を増やすだけである。担保は、信用枠が返済または流動化されるまで複利で増加し続ける。

強制的な通貨変換や、無駄な残高もない。現在、収益を生むステーブルコインは約5％の収益を提供し、DeFiプロトコルは需要やトークンインセンティブによって5％から12％の範囲で収益を提供している。これらの資産を信用口座に保有しているユーザーは、支出能力を維持しながら、投資に収益をもたらすことができる。

支払いインターフェースとガバナンスの未来

カードは製品ではなく、単なる消費者向けの互換性レイヤー、薄い認証表面であり、真の情報源ではない。実際に重要なのは信用枠そのものである。ユーザーのオンチェーン資産表を価値付けし、リアルタイムで支払いが許可されるかどうかを判断する能力。

アラン氏は、根本的な質問は変わらないと指摘している。この支払いはユーザーの信用枠に対して許可されているか。

カードは小売業者と消費者にサービスを提供するが、信用が基本となると、インターフェースは交換可能になる。ソフトウェアや自律的なエージェントは、カードやAPIを通じて支払いをプログラム的に要求できる。

もし信用ロジックがカード内に存在する場合、人々は交換手数料構造、閉鎖的な支払いレール、厳格なKYC要件に閉じ込められ続ける。もし信用がオンチェーンに存在する場合、カードはオプションとなる。

担保はユーザーが制御するアカウントに残り、支払いはリアルタイムで認証され、流動化は明確に実施される。

もちろん、このシステムは安全性に関する疑問を引き起こす。担保の価値が変動する場合、買い物中に流動化されるリスクから人々をどのように守るのか。

ガバナンスは、事前に保守的な借入対担保比率を設定し、ユーザーが担保の一部しか借りられないことを保証している。担保が収益を生み出すにつれて、このバッファは自動的に拡大する。

価格は継続的に設定され、任意の間隔ではなく、流動化のトリガーは最初から透明である。

伝統的な信用は、調整可能な金利、驚きの手数料、法的文書に隠された条件を通じてリスクを曖昧にしている。

オンチェーン信用は、リスクを明確にしている。

ガバナンスで設定されたパラメーターにより、コミュニティが何が許容可能かを決定し、銀行の背後で閉じた部屋でリスク委員会が決めることはない。

このリスクを管理する答えは、システムがどのようにガバナンスされているかにある。

ガバナンスは、どの資産が担保として使用可能か、どのように価値が設定されるか、許容可能なリスクレベル、および流動化がいつ行われるかを制御する。

人々は担保を預け入れることでオプトインし、その時点でプロトコルはルールを強制し、資金への一括アクセスや静かに変更されたパラメーターは許可しない。

暗号資産カードは今後も