セインの株価は取引開始早々最大10％下落し、その後損失が緩和され、最終的にHK$47台で終了し、3.5％の下落を記録した。これは成長の持続性に対する不確実性が反映されたと、アナリストは指摘している。投資銀行ザクソの首席投資戦略家、チャール・チャナナ氏は、「市場はセインの成長が『再来』できるとは信じていない」と述べた。

時価総額とIPOの概要

セインは香港で約17億ドルを調達し、時価総額は約260億ドルとなった。これは2022年のプライベートファイナンスラウンドで約1000億ドルと評価されたファストファッション企業の時価総額より大幅に低い。株価はHK$48.56と、提示された範囲の中段に近い水準で決まり、ボーイュー・キャピタルやタイガー・グローバル、テンセントなどの主要投資家は約3億8300万ドル相当の株式を取得した。

これらの主要投資家が名前を連ねたにもかかわらず、需要は鈍く、中国新聞によると、マージン付きの申し込み倍率は約4.66倍だった。これは同じ期間に上場したロボティクス企業メックマインドの3842倍と比べて大幅に低い。

課題と市場状況

チャール・チャナナ氏は、セインは現在、コストの上昇、規制の監視、そして競争の激化に直面していると指摘した。投資家はますますテクノロジー企業に注目している。グローバルデータのリサーチ企業から所属するルイーズ・デグリゼ＝ファヴレ氏は、今回の上場は今年香港で最大の新株公開であり、ファストファッション業界に対する投資家需要の試金石と見られていると述べた。

上場前の提出資料によると、セインは2026年3月期までに10億件以上の注文を処理し、アクティブな顧客は2億7300万人を超える。しかし、ロイター通信によると、米国やヨーロッパでの関税や税制の変更により、セインは打撃を受けている。プロスペクトスによると、セインは2025年の売上高は約418億ドルで前年比8％増加したが、純利益は33億7000万ドルから20億6000万ドルへと約39％減少した。

規制と政治的課題

セインの香港上場は、2023年に米国での上場準備を秘密裏に進め、その後ロンドンを視野に入れたが、北京が中国のサプライチェーンに関するリスク開示を理由に承認を保留し、上場を事実上阻止したと CNBC が報じた。セインが上場に至るまでの長い道のりは、グローバル野心を持つ中国企業が直面する地政学的圧力と規制の監視を浮き彫りにしている。

ロイター通信によると、香港取引清算所は火曜日の取引開始からセイン株のオプション取引と空売りを許可する。同社の株式は株式コード00625で取引を開始する予定だ。一方、デグリゼ＝ファヴレ氏は、持続可能性や倫理的な問題への懸念もセインの株式公開の複雑さを増していると指摘した。