米国経済は第2四半期に年率1.5％の成長にとどまり、第1四半期の2.1％から減速した。商務省が明らかにした。アナリストは成長率が2％前後で推移すると予測していた。

減速の要因

第2四半期の減速は、政府支出、投資、輸出の減少によって、消費者支出の増加を相殺されたためとされている。消費者支出は米国経済活動の三分の二以上を占め、第2四半期に3.2％の成長を記録した。これに対し、年初の成長率は0.5％にとどまっていた。

6月までの1年間で3.5％のインフレ率にもかかわらず、アメリカ人は軽トラック、家具、処方薬などに支出を続けており、調査で明らかにされた。

オックスフォード・エコノミクスの米国首席経済学者、マイケル・ペアス氏は、減速は米国経済の強さを過小評価していると指摘。年内に2％を超える成長が戻ると予測した。また、AI部門以外の投資が回復しつつあることにも言及したが、AI関連投資が依然として最も重要な経済成長の原動力であることを認めた。

広範な経済・政策的背景

ペアス氏は、AI関連投資が成長に与える貢献は「控えめ」で、その開発に使われるマイクロチップの輸入増加によって相殺されていると指摘した。一方、連邦準備制度理事会（FRB）は5回目の連続で金利を据え置いた。新任議長のケビン・ウォーシュ氏は、インフレ率が5年以上にわたって2％の目標を上回っていることへの対応に「魔法の杖」はないとの見解を示した。

商務省はインフレにもかかわらず消費者支出が強靭であると指摘したが、広範な経済環境は貿易緊張と関税の影響によって形作られていると説明した。

地域およびグローバルな影響

一方でカナダは2026年第1四半期に技術的景気後退に突入した。企業投資の弱さ、政府支出の低迷、貿易緊張が景気後退の要因となった。CIBCキャピタル・マーケッツのマネージングディレクター兼首席経済学者、アヴェリー・シェンフェルド氏は、消費者支出が依然として重要な支えであるとしながらも、広範な経済見通しは依然として脆弱であると指摘した。

関税の不確実性は輸出を抑制し、特に米国貿易政策の影響を受けるセクターでは企業投資を冷え込ませている。弱い住宅市場活動も住宅建設の減少や不動産市場の低迷によって成長を押し下げている。

シェンフェルド氏は、技術的景気後退が必ずしも景気危機を意味するわけではないと強調。カナダ銀行は弱い経済状況が一時的なエネルギー価格インフレへの懸念を相殺するため、利下げを控えると予測されていると述べた。