업계 전문가들은 더 지속 가능하고 혁신적인 온체인 신용 시스템이 확산되면서 크립토 카드가 더 이상 디지털 결제의 미래가 아니라고 보고 있다. 슈퍼포름(Superform)의 공동 창업자이자 CEO인 비크람 아룬(Vikram Arun)은 현재의 크립토 카드가 블록체인 기술의 잠재력을 완전히 활용하지 못하는 일시적인 인터페이스에 불과하다고 주장했다. 이러한 카드는 은행, 비자, 마스터카드 같은 전통 금융 기관을 중개자로 사용하며, 전통 금융(TradFi)의 규제를 따르게 되어 있다. 이 구조는 익숙하지만, 중개자를 제거하고 직접적인 피어투피어 거래를 가능하게 하는 분산형 금융(DeFi)의 핵심 원칙을 약화시킨다.

사용자 경험과 자산 관리에 미치는 영향

현재의 크립토 카드 모델은 사용자가 구매를 위해 자산을 매각하도록 강제한다. 이는 암호화폐를 현금화하는 과정으로, 자산의 수익 발생을 중단시키며, 거래마다 과세 이벤트를 발생시킨다. 아룬에 따르면, 이는 블록체인 기술이 해결하려 했던 유동성과 소유권 사이의 가짜 선택을 다시 창출하는 결함 있는 시스템이다. IRS는 암호화폐를 현금으로 전환하는 것을 과세 대상으로 간주하며, 이는 커피 한 잔을 사거나 장보는 것조차 자본 이득 신고를 유발할 수 있다. 이는 단순히 금융 수익을 제한하는 것뿐만 아니라 사용자에게 세무 준수를 복잡하게 만든다.

카드 발급업체는 일반적으로 각 거래마다 1%에서 3%의 교환 수수료와 고정 수수료를 수익으로 얻는다. 이 인프라가 표면적으로 분산형으로 보일지라도, 전통 금융 시스템에 대한 의존도는 깊다. 아룬은 이 모델이 암호화폐가 탈출하려 했던 패러다임을 다시 강화한다고 설명했다. 결과적으로 이는 보조금 없이 구조적으로 음의 합계를 만들며, 유동성과 수익을 동시에 추구하는 사용자에게는 장기적으로 매력이 부족한 시스템이다.

온체인 신용 시스템의 등장

자산을 팔지 않고도 소비할 수 있도록 하는 온체인 신용 시스템은 사용자가 수익을 창출하는 자산을 예치하고, 신용 한도를 개설한 후 이를 기반으로 소비할 수 있도록 한다. 이 모델에서는 각 카드 사용이 사용자의 부채를 증가시키지만, 자산은 여전히 이자 수익을 얻는다. 사용자가 부채를 상환하지 못할 때가 아니면 자산이 판매되지 않는다. 담보 가치가 거버넌스 정의한 기준을 밑돌면 강제 청산이 결정적이고 투명하게 이루어지며, 사용자는 항상 위험에 대해 인식할 수 있다.

이러한 지갑 내부 신용으로의 전환은 디지털 금융의 풍경을 변화시키고 있다. 이 모델에서는 소비가 소유권을 줄이지 않고 부채를 증가시킨다. 담보는 신용 한도가 상환되거나 청산될 때까지 지속적으로 복리가 발생한다. 강제 전환도 없고, 유휴 잔액도 없다. 수익을 창출하는 안정화폐는 현재 약 5%의 수익을 제공하며, DeFi 프로토콜은 수요와 토큰 인센티브에 따라 5%에서 12% 사이로 다양하다. 이러한 자산을 신용 계좌에 보유한 사용자는 소비 능력을 유지하면서도 투자 수익을 계속해서 얻을 수 있다.

입금에서 신용으로의 전환은 디지털 금융에서 가능한 것의 범위를 근본적으로 바꾼다. 신용이 기본 원소가 되면, 질문은 더 이상 “나는 무엇을 소비할 수 있을까?”가 아니라 “나의 신용을 안전하게 보장할 수 있는 것은 무엇인가?”가 된다. 자산의 자격은 더 이상 즉시 현금화 가능한지 여부가 아니라, 지속적으로 가격을 책정하고 위험을 제한하며 결정적으로 청산 가능한지 여부가 된다. 이는 생산성 있는 자산들이 포함될 수 있는 경쟁을 가능하게 하며, 예를 들어, 보관 자산, 수익 창출 달러, 미국 재정부 지원 자산, 전략 포지션 등은 이제 현금화 없이도 첫 번째 등급의 담보로 간주된다.

결제 인터페이스와 거버넌스의 미래

카드는 제품이 아니라, 단순히 소비자 인터페이스용 호환 레이어, 얇은 인증 표면이며, 진실의 원천이 아니다. 실제로 중요한 것은 신용 한도 자체이다: 사용자의 온체인 자산 시트를 가격을 정하고, 실시간으로 소비가 허용되어야 하는지 결정하는 능력이다. 아룬은 근본적인 질문이 여전히 동일하다고 지적한다. 이 소비는 사용자의 신용에 대해 허가된 것인가?

카드는 상인과 소비자 모두를 위한 도구이지만, 신용이 기본 원소가 되면 인터페이스는 교체 가능해진다. 소프트웨어와 자율 에이전트는 이미 카드나 API를 통해 프로그래밍적으로 결제를 요청할 수 있다. 만약 신용 논리가 카드 내부에 있다면, 사람들은 교환 수수료 구조, 닫힌 결제 레일, 엄격한 KYC 요구사항에 갇혀 있게 된다. 만약 신용이 온체인에 있다면, 카드는 선택 사항이 된다. 담보는 사용자 제어 계좌에 남아 있으며, 소비는 실시간으로 인증되고, 청산은 결정적이다.

물론, 이 시스템은 안전성에 대한 질문을 일으키며, 특히 변동성에 대한 문제를 제기한다. 만약 담보 가치가 변동할 수 있다면, 사람들이 장보는 중에 청산되는 것을 어떻게 방지할 수 있을까? 거버넌스는 사전에 보수적인 대출 대 담보 비율을 설정하여 사용자가 담보의 일부만 대출할 수 있도록 보장한다. 담보가 수익을 창출하면서 이 버퍼는 자동으로 성장한다. 가격은 지속적으로 결정되며, 임의의 간격이 아닌, 청산 트리거는 처음부터 투명하다.

전통적인 신용은 조정 가능한 이자율, 예상치 못한 수수료, 법적 문서에 숨겨진 조건을 통해 위험을 숨긴다. 그러나 온체인 신용은 위험을 명확하게 드러낸다. 거버넌스 설정 파라미터는 커뮤니티가 무엇을 수용할 수 있는지 결정하며, 은행의 뒷방에서 이루어지는 위험 관리 회의가 아닌 것이다. 이 위험을 관리하는 방법은 시스템의 거버넌스 방식에 달려 있다. 거버넌스는 어떤 자산이 담보로 사용될 수 있는지, 어떻게 가격을 정할지, 수용 가능한 위험 수준, 청산 시점 등을 결정한다. 사람들은 담보를 예치함으로써 참여하며, 그 이후로 프로토콜은 규칙을 강제하며, 자금의 무제한 접근이나 조용히 변경된 파라미터는 없다.

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