スコティアバンクの業績発表が今週火曜日に発表され、カナダ銀行業界の継続的な堅調さが予想されている。BMOのアナリスト、ソハブ・モバヘディ氏は、業績が大きな転換点にはならないものの、利差収益率（NIM）の拡大、手数料収入の増加、および運営利益率の改善が、融資成長の鈍化や信用損失準備金（PCL）の上昇を相殺すると予測している。

銀行業績予測と株価評価

モバヘディ氏は、銀行株価指数の前向かた価収益率（P/E）が13.0倍と、歴史的な上限に達していると指摘。しかし、業績成長率が平均を上回る見込みや、自己資本利益率（ROE）の改善が続くことから、業界への楽観視を示している。年間ベースでの現金ベースの株主利益（EPS）成長率は約8％と予測されており、ロイヤルバンク・オブ・カナダ（RY）、トロント・ドミノニオン・バンク（TD）、カナダ・インペリアル・バンク・オブ・コマース（CM）、ナショナル・バンク・オブ・カナダ（NA）ではより高い成長が見込まれる。一方で、RYとNAでは成長率がやや低くなる見込み。

リスクとしては、カナダの景気後退の可能性や、貿易の不透明感に起因する融資成長の鈍化が挙げられる。モバヘディ氏が「Outperform」評価を付与している銀行は、RY、TD、NA、CM、EQB。

米国関税の調整と国際貿易への影響

一方、BofAセキュリティーズの経済学者、カルロス・カピストラン氏は、最高裁判所がトランプ政権時代の国際緊急経済権力法（IEEPA）に基づく関税の多くを無効とし、対等関税やフェニチウム関税を含む。これに対し、トランプ大統領は15％のグローバルセクション122関税を課し、セクション232および301の新たな調査を発表した。

カピストラン氏は、米国の実質関税率は11.6％に低下しており、収入ベースで10％を下回る可能性もあると指摘。新関税制度の主な受益国はブラジル、カナダ、メキシコで、ブラジルの実質関税率は40％から17％に、カナダとメキシコはそれぞれ2％と4％に低下した。これは、米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）に準拠した商品に対する免除措置によるもの。

その他の受益国にはベネズエラ、エルサルバドール、グアテマラ、エクアドルが挙げられ、最近の二国間協定により、これらの国の大規模な輸出が新たな関税の対象外とされている。ベネズエラでは、原油輸出に対する関税は既に15％に設定されている。

銅鉱業界の分析

スコティアバンクのアナリスト、オレスト・ウォクコダウ氏は、最近の価格上昇にもかかわらず、銅鉱業界は魅力的であると指摘。同氏は、業界が現在、1ポンドあたり6.48ドルという平均的な銅価格で取引されていると推定し、これは記録的な高値だが、スポット価格（1ポンド5.78ドル）に対して12％のプレミアムが付与されている。

ウォクコダウ氏は、このプレミアムは月初に7％、年初には3％だったが、現在の12％は3年平均の19％を下回っているものの、2018年以降の長期平均の10％をやや上回っていると指摘。同氏は、ファースト・クアンタム・ミニラルズ（IVN）、エロ・コパーア（ERO）、キャップストーン・マイニング（CS）、イヴァノエ・マイニング（IVN）が最も安価な鉱山であり、アントファガスタ（ANTO）、サウス・コパーア（SCCO）、フリーポート・マクモラン（FCX）が最も高価な鉱山であると述べた。

ウォクコダウ氏は、FMとIVNが相対的に最も割安であると強調し、IVNはプラトレーフ鉱山での白金族元素（PGE）価格の上昇により恩恵を受けている。一方、ANTOとSCCOは過剰評価されているとされ、同氏はFCXやlundinマイニング（LUN）を品質面で好む。しかし、CS、ERO、IVNは比較的物憂げな業績予測を発表しており、今後の業績に影響を与える可能性がある。

ウォクコダウ氏が「Outperform」評価を付与している銅鉱企業は、ファースト・クアンタム・ミニラルズ、イヴァノエ・マイニング、キャップストーン・マイニング、ハビィ・ミニラルズ、エロ・コパーアで、相対的な評価と業績予測に基づいている。