歴史的時価総額と市場での位置付け

この時価総額は、musk氏が率いる電気自動車メーカーteslaやsns大手metaを上回り、世界7位の企業となる。台湾の半導体メーカーtsmcの後ろに位置づく。また、サウジアラムコが2019年に実施した260億ドルのIPOをも上回る。

支配権と議決権

musk氏は、スペースXの約42％を保有しており、来週の上場で世界初の1兆ドルプレイヤーになる見込みだ。IPO後も、議決権の82％以上を保持し、実質的な支配権を維持する。これは、議決権の異なる株式構造によるもので、特定の株式には1株につき10票の議決権が付与される。

スペースXの株式は、6月12日にニューヨークのNASDAQ取引所で取引を開始する予定だが、テキサス州に本社を置く同社がIPO前に株価を明確に設定したのは、通常の慣例から外れる動きだ。一般的に、IPO準備企業は投資家の関心に応じて調整可能な暫定的な株価範囲を発表する。

オンライン取引会社IG Groupの市場アナリストfabien yip氏は、アルジャジーラに対して「スペースXが投資家向けの説明会が始まる前に株価を固定した点が驚きです。これはmusk氏が取引条件を支配しており、投資家からの注文が十分に集まる自信があることを示している」と語った。

ビジネスの野心と財務実績

musk氏が2002年に設立したスペースXは、nasaや民間企業のためのロケットや宇宙船、再利用可能な打ち上げ機の設計・打ち上げで知られている。また、スターリンクとxAIの部門を通じてインターネットサービスや人工知能モデルも提供している。

musk氏は、火星に「自立型」の都市を建設し、「生命を多惑星に拡大」し、「意識の光を星々へ広げる」などの壮大な目標を掲げている。スペースXの上場は、musk氏のビジョンに対する投資家の信頼を試すものとなるが、現時点では利益を出せていない。

2025年、スペースXは売上高187億ドルに対して純損失49億ドルを計上し、今年第1四半期も43億ドルの損失を記録した。フロリダ大学の名誉教授でIPOに特化した研究を行うjay r ritter氏は、サウジアラムコのIPOとの違いについて、国有石油会社が過去に大きな売上や利益を出していた点を指摘した。

「スペースXは、過去の年間売上高が200億ドル未満で、利益を出せていない。一方で、サウジアラムコの時価総額は実績に基づいており、スペースXの時価総額は可能性に基づいている」とritter氏はアルジャジーラに語った。

ritter氏はさらに、「スペースXでは、何十万人もの人々を火星に送るための資金が損失として計上されるリスクがある」と述べた。スペースXの利益がないにもかかわらず市場の評価は高いと、IGのyip氏は指摘し、同社の上場に関連した投資商品の購入者たちは、上場初日の時価総額を2200億ドルとして見積もっていると語った。

yip氏は、「teslaのケースと比較する価値があるかもしれません。teslaは2010年に利益を出せない企業として上場し、何年間もs&p 500指数に追従していましたが、2013年第1四半期に初めて利益を出した後で、明確に離反しました」と語った。teslaの上場時の対象市場は、スペースXの対象市場（ロケット、衛星インターネット、AI）よりもはるかに狭かったと指摘した。

スペースXの上場は、今年の3つの大型IPOのうちの最初のものとなる。残りの2つはaiスタートアップのopenaiとanthropicである。これらの上場は、すでにaiブームによって記録的な高値を記録している米国株式市場に、さらに何兆ドルもの価値を加える見込みだ。