イラン情勢の悪化により、主要な投資戦略が揺らぎ、アジア株市場は油価やインフレの懸念から急落している。MSCIアジア太平洋指数は今週6％下落し、アジアへの資金流入の逆転と、米国が安全資産として再評価されていることを示している。

原油価格と地政学的リスク

ブレント原油価格の上昇はインフレ懸念を高め、投資家の不安を煽っている。過去はAIによる成長や安価な評価がアジア市場を支えていたが、現在は再評価の必要性が生じている。昨年好調だった韓国や台湾では、安全資産への資金移動が進んでおり、利益が取り込まれている。

「資本は確実性を待たない。すでに移動しており、今週のドルの強さは資金の流れを示している。中国、日本、韓国、台湾はすべて輸入依存型の経済であり、バッファがなく、この原油ショックの影響は西側よりも深刻である。」と、ヴァンタージ・グローバル・プライムの上級市場アナリスト、チェン・ヘベ氏は述べた。

地域の暴露と経済的脆弱性

日本と韓国はホルムズ海峡を通る原油輸入への依存度が高く、特に脆弱である。一方、中国はロシア原油と大規模な備蓄があるため、供給ショックへの耐性がある。

「日本と韓国は、60％以上の原油輸入がホルムズ海峡を通るため、さらなる圧力にさらされる可能性がある。」と、ナティキス・SAのアジア太平洋首席エコノミスト、アリシア・ガルシア＝エルレロ氏は語った。「アジアへの経済的影響は原油にとどまらず、移動、建設、金融、防衛など幅広い分野に及ぶ。」

ブルームバーグ・エコノミクスによると、中国、インド、インドネシアを含むアジア諸国は世界最大の原油輸入国である。ブレント原油価格が20％上昇すれば、地域の利益は2％下落するとの見方をゴールドマン・サクシティが示している。

資金の移動と市場反応

今回の下落は、2022年のウクライナ侵攻時の市場反応と類似しており、ドルの強さと金融条件の引き締めがアジア市場に影響を与えている。投資家は今後12か月間で韓国銀行の利上げ幅を50ベーシスポイントと予測しており、以前の予測25ベーシスポイントより上回る。

「金融緩和の支援がなければ株価は下落するだろう。」と、ガマ・アセット・マネジメントのグローバルマクロポートフォリオマネージャー、ラジーフ・デ・メロ氏は述べた。「新興市場投資家の気分は非常に楽観的だったが、それが解消される可能性もある。」

最近の反発を除き、MSCIアジア太平洋指数は今年の時点でS&P500を7％上回っている。これは、今後も過熱したポジションの解消が続く可能性を示している。ブルームバーグのデータによると、今週の最初の3日間で外国投資家は台湾株から63億ドルを売却した。

「アジア市場の下落は地政学的リスクだけではなく、さまざまな要因の重なった結果である。特に韓国のような市場は、最近の急騰とそれに伴う高い倍数のため、特に脆弱である。」と、アルフィンティ・インベストメント・マネジメントのクライアント・ポートフォリオマネージャー、エルフレーダ・ヨンカー氏は語った。

最近の下落にもかかわらず、アジア株は回復の余地があるが、継続的な地政学的緊張と上昇する原油価格は、厳しい環境を生み出している。アナリストは、今後数か月、世界の需要と供給の動向が進展する中で、アジア地域の経済的耐性が試されるだろうと述べている。