モルガン・スタンレーのアナリストは2日、マイクロソフト株がウォールストリートで最も買い足りていないメガキャップ株であると指摘し、株価の急落と機関投資家による買い足りなさを強調した。同株は年初来で18％下落し、1カ月前の高値から14％下回り、現在は約397ドル水準にとどまっている。

マイクロソフト株は1月28日に発表された第2四半期決算が投資家を失望させ、株価がベア市場に突入した。しかし、同社の売上高は812億7000万ドルと予想を上回り、調整後利益は1株4.14ドルで、市場予想の3.92ドルを上回った。

クラウド部門の売上高は26％増の515億ドルに達した。Intelligent Cloud（インテリジェント・クラウド）部門、Azureを含む売上高は前年比29％増の329億ドルとなった。CEOのサティア・ナデラ氏は決算発表の電話会議で、「AIの拡散はまだ初期段階にあるが、すでにマイクロソフトはいくつかの主要事業よりも大きなAIビジネスを構築している」と述べた。

Microsoft 365商用クラウドの売上高は17％増、消費者向けは29％増、Dynamicsの売上高は19％増。これらの数字は需要が堅調であることを示している。しかし、第1四半期決算前の543.47ドルから、第2四半期決算発表時には482.52ドルに下落し、最新の報告書発表前の終値から17％下落している。

アナリストは依然として楽観的である。コンセンサスでは、57の「買い」または「強い買い」の評価、1の「ホールド」、0の「売」が示されている。平均的な目標株価は596ドルで、現在の水準から50％の上昇余地がある。

投資家は表面下のリスクに注目している。More Personal Computing（More・パーソナル・コンピューティング）部門の売上高は前年比で3％の減少。AIインフラへの大規模な投資は短期的なリターンへの疑問を引き起こしている。一部の投資家は、AIがExcelなどの伝統的な製品を脅かし、2年以内に現金牛部門に価格競争を強いる可能性があると懸念している。

Azureの成長は競争力を維持するための大規模なコンピューティング投資を必要とする。このシフトにより、他の分野のリソースが引き離され、クラウドの拡大が遅れる可能性がある。ベアーズ（空売り派）は、AIの進展が主要事業の成長を鈍化させる恐れがあると懸念している。

マイクロソフトは成長懸念に対抗する新たな発表を行った。同社は今世紀末までに500億ドルを投資し、グローバル南半球でAIのアクセスを拡大する方針を表明した。この投資は、インド、アフリカ、東南アジア、ラテンアメリカの新インフラ、多言語AIツール、地域のパートナーシップを通じて進められる。関係者は、この動きは、西側市場の過度な依存を解消し、数十億人の新ユーザーを開拓するためのものだと述べた。

モルガン・スタンレーの判断は、ポジショニングに依存している。機関投資家の保有率は76.5％で、運用責任者に買いの余地がある。アナリストは、下重量のファンドが好材料が出るたびに積極的に買いを入れる傾向があると指摘した。

同株は数年ぶりの最も低い評価で取引されている。マイクロソフトの時価総額は29500億ドル、利益率は39％、自己資本利益率は34.4％。モルガン・スタンレーは、マイナス要因はすでに価格に反映されており、AIの成果が明確になり、売上高の成長が安定すれば、潜在的な利益が得られると主張している。

オンラインの議論は、分かれた見解を反映している。Redditのスレッド「なぜ人々はマイクロソフト株に対してこんなに空売りしているの？」は、サイトのデータによると、394の「いいね」を獲得し、374のコメントが寄せられている。マクロ経済の懸念に伴い、ソフトウェア株に対する売り圧力が広がっている。