이란 갈등으로 인한 유가 상승이 연준의 인플레이션 대응을 복잡하게 만들고 있다. 최근 데이터는 가격 상승 압력이 완화되고 있다는 신호를 보였지만, 이란 갈등으로 인한 유가 상승은 연준의 금리 인하를 지연시킬 수 있다. 이번 주 발표될 2월 소비자물가지수(CPI) 보고서가 인플레이션 완화의 신호인지, 아니면 더 어려운 길을 예고하는지에 대해 전문가들이 주목하고 있다.

소비자 물가 상승, 그러나 시장에 충격 주지 못한 듯

예측에 따르면 미국 소비자 물가는 2월에 0.3% 상승할 것으로 보이며, 이는 연준의 2% 인플레이션 목표에 미치지 못하는 수준이다. 그러나 연간 기준 인플레이션율은 전월과 동일한 2.4%를 유지할 것으로 보이며, 2023년 초의 3% 정점을 기록한 이후 감소한 수준이다.

이러한 완화는 이란 갈등과 유가에 대한 시장의 우려 속에서 월스트리트에 일시적인 안도감을 주고 있다. 그러나 일부 경제학자들은 2023년 가을의 정부 폐쇄로 인해 노동통계국의 데이터 수집이 중단되었기 때문에 CPI가 실제 인플레이션을 과소평가하고 있을 수 있다고 지적한다.

러셀 투자(Russell Investments)의 투자 전략가인 린 베이천은 고객에게 보낸 연구 보고서에서 “CPI는 여전히 중요한 수치로, 시장은 에너지 비용 상승으로 인한 잠재적 인플레이션 증가를 완화할 수 있는 부드러운 출발점을 기대하고 있다.”라고 말했다.

유가 급등, 인플레이션에 압박

식료품과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 2월에 0.2% 상승할 것으로 예상되지만, 3월 유가 급등은 인플레이션 상황을 복잡하게 만들 수 있다. 식료품과 에너지를 제외한 핵심 인플레이션율은 두 달 연속 2.5%를 유지하고 있다.

그러나 이란 갈등 시작 이후 유가의 급등은 인플레이션 반등 가능성에 대한 우려를 불러일으키고 있다. 한 분석가가 지적했듯이 “에너지 비용 상승이 미국 전체 인플레이션에 미치는 영향은 아직 판단하기에는 이른 시점이다. 이는 이란 갈등 지속 기간과 유가가 고가를 유지하는 기간에 달려 있다.”

역사적으로 연준은 금리 결정 시 식료품과 에너지 가격을 제외한 핵심 인플레이션에 주목해 왔다. 이는 에너지와 식료품 가격이 변동성이 크고 전체 인플레이션 추세를 왜곡할 수 있기 때문이다. 그러나 현재 유가가 급등하면서 중앙은행은 접근 방식을 재고해야 할 수도 있다.

관세와 서비스 인플레이션, 우려 증가

이란 갈등 이전에는 2026년 인플레이션의 주요 위협으로 트럼프 행정부가 새로 부과한 관세가 예상되며, 이는 수입품 가격 상승을 초래할 수 있었다. 백악관은 연방 최고법원이 이전 관세를 무효화한 이후 다른 법에 근거해 이러한 관세를 시행했다.

이러한 관세의 전체적인 영향은 몇 달 더 지나야 완전히 나타날 것으로 예상되지만, 이미 경제에 영향을 미치고 있다. 1월에는 와인, 옷, 가전제품, 해외 자동차 등 핵심 상품 가격은 일시적으로 동결된 상태였다.

그러나 이 가격 상승 일시 중단은 오래 지속되지 않을 수 있다. 분석가들은 이전 관세의 잔존 효과가 앞으로 몇 달간 상품 인플레이션을 더 높일 수 있다고 경고한다. 한편, 관세 이전에 인플레이션의 주요 원인으로 작용했던 서비스 가격은 1월에 급등했으며, 항공권 가격 상승이 특히 두드러졌다.

2월 서비스 가격이 다시 상승한다면 연준은 이미 인플레이션 통제와 경제 성장 사이의 균형을 유지하는 압박을 받고 있는 상황에서 더 어려운 입장에 처할 수 있다. 한 경제학자는 “서비스 가격이 다시 상승한다면 연준은 매우 어려운 상황에 놓일 것이다.”라고 말했다.

연준의 딜레마: 금리 인하 vs 인플레이션 상승

연준 관료들은 2월 CPI 보고서가 인플레이션이 통제되고 있다는 신호를 보여줄 것으로 기대하고 있다. 그러나 이 보고서가 즉각적인 금리 인하로 이어지지는 않을 것으로 보이며, 특히 중앙은행의 다음 회의는 보고서 발표 후 8일 만에 예정되어 있다.

이란 갈등은 연준에게 또 다른 복잡성을 더한다. 일반적으로 중앙은행은 유가를 인플레이션 추세 평가에서 제외하지만, 에너지 비용이 오래 지속적으로 상승한다면 인플레이션이 3% 이상으로 다시 올라갈 수 있다.

이러한 시나리오는 올해 금리 인하를 지연시키거나 아예 없앨 수 있다. 한편, 유가 상승이 미국 경제에 악영향을 미쳐 실업률 증가 또는 채용 감소를 초래한다면 연준은 금리 인하에 더 유리할 수 있다. 현재 일자리 창출은 매우 낮은 수준이며, 중앙은행은 이란 상황의 변화를 면밀히 주시하고 있다.

연준과 인플레이션, 앞으로 어떻게 될까?

이번 주 발표될 CPI 보고서에 따라 연준은 금리 정책에 대한 중요한 결정을 준비하고 있다. 보고서가 인플레이션 완화 지속 신호를 보인다면 중앙은행은 금리 인하에 더 자신감을 가질 수 있다. 그러나 유가의 불확실성과 인플레이션 재등장 가능성은 연준이 기다리고 보는 자세를 유지하게 만들 수 있다.

분석가들은 앞으로 몇 달 간 연준이 인플레이션 통제와 경제 안정을 모두 고려해 신중한 자세를 유지할 것으로 예측한다. 이란 갈등의 결과와 새로운 관세의 영향은 중앙은행의 다음 움직임을 결정하는 핵심 요소가 될 것이다.

상황이 어떻게 흘러갈지에 따라 투자자와 소비자 모두가 긴장한 시선으로 지켜보고 있으며, 인플레이션이 통제될 수 있을지, 아니면 미국 경제가 새로운 도전에 직면할지 기다리고 있다.