오라클(ORCL) 주식은 9월 고점을 기록한 이후 급격한 하락세를 보이며 가치의 거의 절반을 잃었다. 이는 인공지능(AI) 투자와 높은 부채 비율 등에 대한 우려가 투자자들의 신뢰를 떨어뜨리면서 발생했다. 그러나 오펜하이머의 브라이언 스워츠 분석가는 회사에 대해 긍정적인 전망을 제시하며, 주식 등급을 ‘상승 예상(outperform)’으로 상향 조정하고, 현재 가격 대비 약 22% 상승이 가능한 185달러를 목표가로 제시했다.

분석가, 강력한 수익성 성장 가능성 기대

스워츠의 낙관적인 전망은 오라클이 IBM이나 데이타도그 등 다른 대형 기술 기업들이 겪는 AI 중심 시장의 불안정성에서 상대적으로 멀리 떨어져 있다는 판단에서 비롯됐다. 그는 기초 시나리오에서는 오라클의 주당 수익(EPS)이 2배 이상 증가하고, 최적 시나리오에서는 거의 3배 증가할 것으로 예측하며, 이는 대형 기업 중 EPS 성장률이 상위권에 속할 것으로 보고 있다.

‘이러한 EPS 성장 전망은 지속적인 성과를 바탕으로 오라클이 대형 기업 중 EPS 성장률 상위권에 진입할 것으로 보인다. 오라클이 우수한 EPS 성장률을 보일 경우 투자자들의 태도가 개선되고, 주가 상승이 촉진될 것이라 본다.’ 스워츠는 수요일에 고객들에게 보낸 노트에서 이같이 밝혔다.

그는 긍정적인 전망에도 불구하고 오라클에 대한 과도한 낙관은 시기상 적절하지 않다고 지적했다. 그는 오라클 주식이 ‘보여줘야 하는 주식’이라며, 지속적인 성과가 없으면 투자자들의 태도가 개선되지 않을 수 있다고 말했다. 오라클이 데이터센터 투자 계획을 위해 현금을 필요로 한다는 우려는 지속될 것으로 보인다고 스워츠는 전했다.

부채와 AI 파트너십, 위험 요소로 부상

오라클의 재무 상황은 특히 클라우드 인프라 확장에 대한 부채 의존도로 인해 주목을 받고 있다. 회사는 성장 계획을 지원하기 위해 약 1300억 달러의 부채와 2480억 달러의 운영 임차금 의무를 축적했다. 12월에는 주식과 부채 발행을 통해 올해 최대 500억 달러를 조달할 계획을 발표했으며, 스워츠는 이로 인해 주식에 대한 단기적인 부담이 줄어들었다고 지적했다.

하지만 스워츠는 민간 대출자들이 오라클의 자금 조달 요구에 대해 회의적인 태도를 보이고 있다고 말했다. 그는 오라클의 신용 위기 스왑(CDS)이 대공황 이후 최고 수준에 도달했다고 지적하며, 회사가 재무 의무를 이행할 수 있는 능력에 대한 불확실성이 여전히 존재한다고 설명했다.

투자자들은 또한 오라클이 인공지능 분야의 주요 기업인 오픈AI와의 대규모 파트너십에 우려를 표하고 있다. 스워츠는 오픈AI가 자체 재무 목표를 달성할 수 있을지에 대한 우려가 투자자들의 오라클 주식 구매에 부정적인 영향을 미치고 있다고 지적했다. 한편, 오픈AI는 투자자로부터 최대 1000억 달러를 조달할 계획으로, 이는 향후 이러한 우려를 완화할 수 있을 것으로 보인다.

마이크로소프트와 알파벳과 같은 다른 대형 인공지능 기업들과 비교할 때 오라클은 현금 흐름이 약하고, 데이터센터 투자 계획을 위해 부채에 크게 의존하고 있다. 오펜하이머는 오라클이 2030년까지 데이터센터에 최대 4140억 달러를 투자할 것으로 추정하며, 이는 자본 집약적인 전략의 규모를 보여주는 것이다.

오라클과 시장의 다음 단계는?

현재 오라클 주식은 9월 고점 대비 상당한 하락세를 보이며, 회사는 중요한 분기점에 이르렀다. 앞으로 발표될 실적 보고서와 자금 조달 능력은 주식이 반등할 수 있는 중요한 요소가 될 것이다. 분석가들은 오라클의 향후 몇 분기 동안의 성과를 면밀히 지켜볼 예정이다.

스워츠의 등급 상향은 대형 기술 기업들이 대규모 인공지능 투자에 직면한 시장 상황 속에서 이루어졌다. 오라클의 상황은 자본 집약적 모델로 전환하는 기업에 투자할 때의 위험과 기회를 보여주는 사례로 작용한다. 인공지능 시장이 계속해서 변화함에 따라 오라클이 이러한 도전을 극복할 수 있는 능력이 장기적인 성공 여부를 결정할 핵심 요소가 될 것으로 보인다.

향후 몇 달은 오라클이 투자자들에게 재무 안정성과 성장 잠재력을 확신시킬 수 있는 중요한 시기이다. 부채 자금 조달, 전략적 파트너십, 그리고 강력한 실적 성과를 결합해 오라클은 현재의 도전을 장기적인 가치 창출 기회로 전환할 수 있을 것으로 보인다.