NEW YORK — Der ProShares GENIUS Money Market ETF erreichte am Dienstag während seines Debüts 17 Milliarden Dollar Handelsvolumen, was den bisherigen Rekord für ETF-Starts deutlich übertraf. Analysten bezeichneten die Zahl als atemberaubend, sie lag weit über die 1 Milliarde Dollar, die der iShares Bitcoin Trust von BlackRock im Januar 2024 erzielte.

Der ETF, der unter dem Kürzel IQMM an der NYSE gehandelt wird, folgt eng den Reservestandards, die mit dem im Juli verabschiedeten GENIUS Act festgelegt wurden. Dieser Gesetz verlangt, dass Emittenten von Stablecoins ihre Token 1:1 mit sicheren, liquiden Vermögenswerten wie kurzfristigen US-Staatsanleihen absichern. IQMM spiegelt diese Vermögenswerte exakt wider, wodurch Investoren über ETF-Zugang zu denselben Wertpapieren verfügen, die regulierte Dollar-gebundene Stablecoins wie USDC stützen.

Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas teilte auf X mit, dass das Volumen „um ein Vielfaches höher“ sei als alles zuvor gesehene. Er hatte IQMM als Nischenprodukt eingeschätzt, bei dem Investoren wahrscheinlich etablierte Geldmarktfonds wie BIL oder SHV bevorzugen würden. Stattdessen deutet der Anstieg auf große institutionelle Moves hin. Balchunas brachte eine „BYOA“-Theorie ins Spiel — Bring Your Own Assets —, bei der Vermögensverwalter ihre eigenen Fonds mit Kundengeldern befeuern, anstatt Produkte von Konkurrenten zu kaufen.

Nate Geraci, Präsident von NovaDius Wealth Management, konzentrierte sich auf die Stablecoin-Riesen. Er vermutete auf X, dass ProShares mit Circle, dem Emittenten von USDC, einen Deal geschlossen habe, bedingt aufgrund der Vermögensstruktur von IQMM. Es gab keine Bestätigung, aber die Theorie passt: Stablecoin-Unternehmen könnten ihre On-Chain-Reserven in ETF-Anteile umschichten, die identische Vermögenswerte halten, und so das Volumen sofort erhöhen.

Der Fonds erscheint inmitten des Aufstiegs von Stablecoins als Alltagsgeld in der Kryptowelt. Eine Studie von Coinbase und Artemis schätzt das Gesamtbestand an Stablecoins auf 300 Milliarden Dollar, wobei Halter etwa ein Drittel ihres Vermögens in diesen Stablecoins parken, zusammen mit Kryptowerten, berichtete The Block. IQMM nutzt diesen Trend, indem es Brokerage-Konten auf GENIUS Act-konforme Vermögenswerte öffnet.

ProShares positioniert IQMM an der Schnittstelle zwischen Geldmarktfonds und Stablecoin-Regeln. Der Fonds verzichtet auf breit gefächerte Anleiheninvestitionen und konzentriert sich stattdessen auf reservenahme Anleihen und Äquivalente. Diese Struktur zieht sowohl traditionelle als auch Krypto-Investoren an, wodurch regulierte Fonds mit digitaler Vermögensinfrastruktur verbunden werden.

Das erfolgreiche Debüt unterstreicht die tiefgreifenden Verbindungen zwischen ETFs und Stablecoins. Geracis Hinweis auf Circle unterstreicht die Aufmerksamkeit, die der Frage gewidmet wird, ob IQMM mit den Kassenverwaltungsoperationen der Emittenten integriert wird. Wenn dies zutrifft, könnte dies die Art und Weise verändern, wie diese Unternehmen Sicherheiten verwalten.

Washington beobachtet das alles genau. Kryptoförderer und Banker trafen sich am Donnerstag, um die Zinsen von Stablecoin-Reserven in einem potenziellen Marktstruktursgesetz zu besprechen. Die Gespräche umfassen, wer den Zins von Vermögenswerten wie denen in IQMM erhält und wie sich das auf Emittenten und Banken auswirkt. Zukünftige Regeln könnten sich auf Fonds wie diesen auswirken.

Der Start von IQMM verändert die Erwartungen an ETF-Debuts. Der Rekord von 17 Milliarden Dollar übertrifft die Aufmerksamkeit, die um IBIT kreiste, und signalisiert ein großes Interesse an Produkten, die mit dem GENIUS Act übereinstimmen. ProShares ist jetzt ein Nischenbereich, der mit regulatorischen Impulsen explodiert.