Los precios de la plata superaron los 32 dólares la onza el jueves, impulsados por una sólida demanda de sectores de energía renovable, antes de retroceder ante señales de bancos centrales más hawkish y un dólar estadounidense firme. Los operadores señalaron las órdenes de fábrica para celdas fotovoltaicas y baterías de vehículos eléctricos como motor principal, con el aumento de la capacidad renovable global proyectado para consumir 200 millones de onzas este año, según analistas del sector.

La volatilidad de este metal refleja su doble papel como hedge contra la inflación y como commodity industrial. A diferencia del oro, que se negoció estable alrededor de los 2.650 dólares, la plata amplificó las fluctuaciones del mercado. Los bancos centrales de Estados Unidos y Europa indicaron su disposición a mantener los tipos de interés estables, impulsando el índice del dólar a 106,50. Los funcionarios del Banco Federal señalaron las lecturas de inflación persistente del índice de precios al consumidor de julio, que aumentó un 3,2% interanual.

El aumento de la relación oro-plata, ahora cercana a 80:1, ha llevado a algunos inversores a considerar que la plata está subvalorada. Históricamente, relaciones por encima de 80 han impulsado el desempeño de la plata durante las recuperaciones económicas. "La plata se retrasa frente al oro cuando dominan las preocupaciones por el crecimiento, pero el uso industrial proporciona un piso", dijo un informe de Kitco Metals, que ha seguido esta pareja desde 2000.

La demanda industrial constituye parte de la historia. La producción de paneles solares representó el 12% del consumo anual de 1.200 millones de onzas de plata el año pasado, según el Instituto de la Plata. Los vehículos eléctricos aportaron otro 8%, con fabricantes de baterías como Panasonic incrementando su producción. Los fabricantes en China reportaron un aumento del 15% en las órdenes de pasta de plata para paneles hasta junio, según datos de la Asociación de la Industria de Metales No Ferrosos de China.

No obstante, los bajistas destacan riesgos. Un dólar fuerte hace que la plata sea más cara para compradores extranjeros, que representan el 70% de la demanda física. Cuando el índice del dólar subió un 5% en el mes anterior, las futuras de plata en el Comex cayeron un 4%. Las señales de recesión, con el PMI de manufactura estadounidense suave en 47,8 en julio, presionaron aún más el sentimiento.

El bullicio en redes sociales renovó el debate sobre una "apretura de la plata", recordando la fiebre de 2021 cuando los inversores minoristas apuntaron a vendedores a corto. Plataformas como Reddit’s WallStreetSilver vieron duplicarse sus publicaciones la semana pasada, aunque el interés abierto en futuras del Comex se mantuvo estable en 180.000 contratos. Los grandes especuladores añadieron 10.000 posiciones largas, según datos del CFTC, pero los comerciales—cobertores como mineros—aumentaron sus posiciones cortas en 8.000.

Los niveles técnicos clave están en juego. El soporte se encuentra en 30,50 dólares, el promedio móvil de 50 días, con resistencia en 33,80 dólares, los máximos de junio. Un rompimiento por encima podría apuntar a 36 dólares, dijeron los analistas, mientras que una caída por debajo de 30 podría probar los 28. Los operadores observaron el informe de empleos no agrícolas del viernes, que se espera que muestre 185.000 empleos adicionales.

Para compradores físicos, el promedio de costos en dólares se ha convertido en una estrategia. "Aprovecha las caídas por debajo de los 31 dólares", aconsejó un distribuidor en Londres, donde las primas al contado alcanzaron el 5% sobre los futuros. Las ventas de Eagles de Plata del Banco de la República de Estados Unidos alcanzaron 1,8 millones de onzas en julio, el tercer mayor volumen mensual en la historia, según datos del Banco de la República de Estados Unidos.

Las tensiones geopolíticas añadieron combustible. Las interrupciones en la producción de minas rusas y peruanas, que producen el 20% de la producción mundial, redujeron la disponibilidad. La producción en Perú cayó un 10% a lo largo del año tras la paralización de operaciones en la mina Las Bambas de MMG, según informes de autoridades locales.

Los compradores apuestan a recortes de tipos de interés para finales de año, con futuros de fondos federales que precisan un 75% de probabilidad de un movimiento en septiembre. Ese escenario podría elevar los rendimientos reales, aliviando la presión sobre activos sin rendimiento como la plata. Los vendedores respondieron con advertencias sobre retrasos en la política si la inflación rebota.

El debate continúa en los mercados y en foros en línea. La volatilidad favorece a los operadores intradía, que capturaron fluctuaciones del 3% este viernes. Los tenedores a largo plazo se centran en cambios estructurales: la Agencia Internacional de la Energía prevé que la capacidad solar se duplique hasta los 1.500 gigavatios para 2030, lo que implica una demanda sostenida de plata.

La gestión del riesgo sigue siendo primordial. El apalancamiento amplifica los movimientos; un operador en Londres perdió el 20% en posiciones marginales después de que el repunte del martes se revertiera. Los expertos instaron a establecer límites por debajo de los soportes clave y a mantener el tamaño de la posición por debajo del 2% del capital.