米商務省が木曜日に発表したデータによると、米国経済は4月から6月にかけて年率1.5％の成長にとどまった。これは、2026年第1四半期の2.1％の成長から減速した。

インフレは目標を上回るが減速傾向

成長率が減速したにもかかわらず、FRBが好むインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は、2025年同期比で6月に3.7％上昇した。これは5月の4.1％の年率上昇から減速したが、FRBの2％目標を上回った。エネルギーと食品の価格変動を除いたコアPCE価格指数は3.3％上昇し、5月の3.4％の上昇と同様の水準を維持した。

中東紛争がインフレとエネルギー価格に影響

最新の経済データは、中東紛争が米国経済に与える影響をより明確に示した。紛争によりエネルギー価格が上昇し、インフレを押し上げた。しかし、米国とイランが和平協定を発表したことで原油価格は戦闘ピークから下落した。その後、和平協定が崩壊し、敵対行為が再開されたため、原油価格は再び上昇し、紛争前よりはるかに高い水準を維持している。

紛争の経済的影響は、第1四半期のGDP報告書にも反映された。その報告では、紛争開始から1か月分の影響が記録されていた。インフレが上昇する中、消費者支出は減速した。FRB議長のケビン・ワーシュ氏は、インフレが目標を上回っている状況が何年も続いており、中央銀行が金利を引き上げる圧力が生じていると認めた。

政治的不満と雇用市場の回復

FRBは最近の会合で、基準金利を据え置いた。しかし、3人の地域FRB総裁が反対し、インフレ対策として金利引き上げを主張した。これは10年ぶりに多くの幹部が同一政策投票で反対した例である。

ハリス・ポールの世論調査では、米国人の2人に1人が、11月の中間選挙前に連邦政府が物価上昇に対応できるとは信じていないことが明らかになった。その中には49％の共和党員も含まれている。この選挙は、ドナルド・トランプ率いる共和党が議会の支配権を維持できるかどうかを決定する可能性がある。

こうした課題にもかかわらず、米国経済は回復の兆しが見られる。2025年の弱さから、今年は雇用市場が回復し、平均して毎月9万2000人の雇用が増加している。これは2025年には月平均1万件未満だったことと比べて、大幅な改善である。この回復により、物価上昇の中でも消費者が支出を続けることが可能になっている。

木曜日に発表されたGDP報告書は、第2四半期の経済成長に関する商務省の3回目の推計のうち最初のものである。このデータは、グローバルな出来事、国内政策、消費者行動が米国経済に与える複雑な影響を浮き彫りにしている。