マイクロソフト（NASDAQ: MSFT）の株価は過去最高値から25％下落し、3年以上ぶりの低さに。この下落は投資家たちに、企業が過小評価されているのか、さらなる下落が続くのかという議論を巻き起こしている。議論の中心は、マイクロソフトのAIバーチャルアシスタント「Copilot」で、WindowsやBing、マイクロソフト365などの主要製品に組み込まれているにもかかわらず、広く普及していない。

Copilotの普及率と成長

Copilotはチャットボットとしても生産性ツールとしても機能し、マイクロソフトのWindowsやBingプラットフォームを通じて無料で利用可能。ただし、企業がマイクロソフト365に統合するためにライセンスを購入する必要がある。にもかかわらず、2026年2月期第2四半期終了時点（12月31日）でマイクロソフト365向けに販売されたライセンスは1500万件にとどまり、グローバルで利用されている4億件の365ライセンスのうち、わずか3.7％に過ぎない。

しかし、成長の兆しが見られる。Copilotの365向けライセンスは前年同期比で160％増加し、35,000件以上のライセンスを持つ企業数は四半期中に3倍に増えた。また、日別アクティブユーザー数も10倍に急増しており、企業がツールを導入した場合、従業員全体への拡大が進んでいることを示している。

データセンターの需要とバックログ

Copilotやその他のAIアプリケーションのコンピューティングインフラを提供するマイクロソフトのクラウドプラットフォーム「Azure」は、依然として急速に成長している。同社は12月31日時点での発注残高を6250億ドルと発表し、前年比で110％増加している。この発注残高は、マイクロソフトが過去4四半期で新しいデータセンター建設に1180億ドルを投資し、今後さらに投資を計画している要因にもなっている。

しかし、この発注残高のうち、45％にあたる2810億ドルは、マイクロソフトのAIイニシアチブの多くを支えるGPTモデルを開発するスタートアップ「OpenAI」にかかっている。OpenAIは現在、年間収入で約200億ドルを稼いでおり、最近1100億ドルの資金調達を成功させた。しかし、専門家はその資金がマイクロソフトや他のクラウドプロバイダーへの義務履行に十分かどうか疑問を投げかけている。

懸念があるにもかかわらず、Azureの収入成長は依然として強かった。過去3四半期すべてで39％以上の成長を記録しており、マイクロソフトの幹部はクラウドコンピューティングの需要が供給を上回っていると述べている。これは、近期内に追加のデータセンター容量を消化できるだけの顧客がいることを示している。

株価評価と市場的地位

マイクロソフト株は現在、株価収益率（P/E）25.3倍で、3年以上ぶりの低さに。これはナスダック100指数（P/E 31.8倍）やS&P500指数（P/E 24.7倍）と比較して、米国最大の高品質企業の一つであるマイクロソフトが過小評価されているという点に矛盾がある。

金融専門家によると、このような低いP/E比率でマイクロソフト株を購入する機会は珍しく、長期投資ポートフォリオに加える価値があるとされている。しかし、モトリー・フール・ストック・アドバイザーのチームは最近、マイクロソフトよりも優れた投資機会として、ネットフリックスやナビディアなど、過去に大きなリターンをもたらした企業10社を挙げている。

マイクロソフト株価は、市場全体の状況やAIイニシアチブの成果に影響を受けている。Copilotの成長は有望ではあるが、その普及率は一部の投資家にとって懸念材料である。同社はクラウドインフラへの投資を継続するが、成長の持続可能性はCopilotやその他のAIツールをどれだけ効率的に拡大できるかにかかっている。

AI分野が進化し続ける中、マイクロソフトがクラウドコンピューティングやAI開発で競争優位を維持できるかどうかが鍵となる。同社の今後の財務報告や戦略的動きが、株価が反発するのか、さらなる下落を続けるのかを示す重要な指標となるだろう。