스톡홀름에 기반을 둔 클라르나는 2025년 4분기에 매출 기대치를 크게 상회하며 성과를 거두었다. ‘바로 구매, 나중에 결제’ 서비스로 유명한 이 회사는 해당 분기 매출이 10억 달러를 넘었으며, 전년 동기 대비 38% 증가했다. 활성 고객 수는 동기 대비 25% 증가한 1억 1800만 명을 기록했다.

총 거래 금액(GMV)은 32% 증가한 387억 달러를 기록하며 회사 예상 상한선에 도달했다. 이 수치는 수수료를 제외한 플랫폼을 통해 판매된 상품의 총 가치를 반영한다. 클라르나의 은행 서비스 확장이 성장의 주요 원동력이었다. 해당 분야의 고객 수는 지난 1년간 2배 이상 증가해 1580만 명을 기록했다.

확장에는 비용이 따랐다. 회사는 해당 분기 순손실이 2600만 달러를 기록했으며, 연간 누적 손실은 2억 7300만 달러에 달했다. 클라르나의 최고경영자 세바스티안 시마트코우스키는 주주 서한에서 이 손실이 빠르게 성장하는 자금 지원 상품 때문이라고 설명했다. 그는 이에 따라 잠재적 신용 손실을 위해 현금 예비금을 확보해야 하기 때문이라고 밝혔다.

시마트코우스키는 “성장 속도가 기대치를 넘어가면, 신용 질이 우수하고 수익 구조가 매력적이더라도, 일시적인 수익률 압박이 발생한다”고 설명했다. 그는 이는 “연기된 가치 창출”이라고 표현했다.

이 분기의 신용 손실 예비금은 GMV의 0.65%인 2억 5000만 달러로, 전년 동기 대비 0.72%에서 소폭 감소했으나, 2024년 말의 0.53%보다는 증가했다. 대출 처리 및 서비스 비용은 56% 증가한 2억 5000만 달러를 기록했으며, 자본 비용은 계절성과 금리 상승으로 인해 43% 증가한 2억 1000만 달러를 기록했다.

주주들은 가장 큰 피해를 입었다. 클라르나의 시장 가치는 9월 IPO 이후 반으로 줄어들었으며, 주식 가격은 55% 이상 하락했다. 연간 주당 순손실은 0.79 달러로, 2024년의 0.01 달러 이익과 달리, 2023년의 0.69 달러 손실보다도 더 악화된 수준이다. IPO와 관련된 일회성 비용이 연간 손실에 기여했다.

자금 지원 부문의 GMV는 해당 분기에 165% 증가했다. 이 대출로 인한 이자 수익은 수개월 또는 수년에 걸쳐 발생해 단기 수익률 압박을 초래한다. 클라르나는 민간 시장에서 450억 달러의 가치를 기록한 바 있으며, ‘바로 구매, 나중에 결제’ 시장에 대한 높은 기대감 속에 IPO를 진행했다. 그러나 투자자들은 이제 은행 서비스 확장의 비용을 감당해야 한다.

불리한 상황 속에서도 매출 성장은 회사의 강점을 보여준다. 전체 연간 매출은 보고서에서 구체적으로 밝히지 않았으나, 4분기의 급증은 성장 동력이 있다는 신호이다. 클라르나는 45개 국가에서 운영하며 상인의 결제를 처리하고 소비자에게 분할 결제를 제공한다. 유럽에서의 은행 라이선스는 전통 금융 기관과 경쟁할 수 있는 위치를 제공한다.

시마트코우스키는 서한에서 장기적 이익을 강조했다. 고객 수 증가에도 불구하고 신용 질은 유지되었으며, GMV 대비 예비금 비율은 전년 대비 개선됐다. 이는 빠른 확장 속에서도 긍정적인 신호이다.