하노이 — 베트남 아시아개발은행의 주요 경제학자인 응웬 바 훙은 지난해 성장의 주요 원동력과 앞으로의 도전 과제를 설명했다. 수출이 주도했다. 2025년 수출은 4750억 달러로, 2024년 대비 17% 증가했다. 이 중 1079억5000만 달러는 국내 기업이 기록했으나, 이는 전년 대비 6.1% 감소한 것으로 전체의 22.7%에 불과했다. 외국 투자 기업이 3670억9000만 달러를 기록하며 26.1% 증가한 것으로, 전체의 77.3%를 차지했다.

이러한 수치는 국내 기업과 외국 기업 간 격차를 보여준다. 베트남은 전체 무역 흑자 규모가 200억 달러를 넘겼다. 그러나 국내 기업은 294억3000만 달러의 적자에 직면했다. 반면 외국 기업은 494억6000만 달러의 흑자를 기록했다. 훙은 2026년 수출 성장이 둔화될 것으로 예상한다. 글로벌 경기 둔화로 주요 시장의 수입 수요가 줄어들고, 수출업체 간 경쟁이 치열해지고 있다. 2025년 8월부터 시행된 미국 관세는 베트남 수출에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 보인다.

2025년 외국 직접 투자(FDI) 배분은 276억2000만 달러를 기록하며 GDP의 5%에 달해, 5년 만에 최고 수준을 기록했다. 제조업과 가공업이 대부분을 차지했다. 이는 전년도 등록이 2024년과 2025년에도 강세를 보이며 이어진 결과이다. 훙은 2026년에는 성장 속도가 2025년의 근 10% 증가보다는 느려질 것으로 전망한다.

공공 투자 배분은 계획의 80%를 넘겼으나, 전년 대비 27% 증가한 것으로 나타났다. 이는 2024년보다 약한 성장 속도를 기록한 뒤의 결과이다. 2026년에는 기반을 더 높은 수준에서 유지하면서도 같은 성장률을 반복하는 것이 어려울 것으로 보인다.

10% 성장 목표 달성을 위해 베트남은 소비와 민간 투자를 자극해야 한다. 2025년 소비는 전년과 동일한 7% 증가에 그쳤다. 훙은 국내 수요를 끌어올리기 위해 더 적극적인 조치가 필요하다고 말했다. 민간 투자는 비용과 행정 절차를 줄이는 개혁에 달려 있다. 최근 세제와 규제 개편은 일시적으로 장벽을 만들기도 했지만, 효과적인 시행을 통해 향후 고부가가치 활동을 촉진할 수 있다.

부동산 시장의 회복은 지난해 민간 투자에 도움을 주었다. 그러나 더 넓은 분야, 특히 국내 수출업체는 여전히 약세를 보이고 있다. 훙은 소비와 민간 투자의 지속적인 어려움이 목표 달성에 장애가 될 것으로 예상한다. 그러나 수출 제조업은 외부 수요에 힘입어 견고한 성장을 유지하고 있으며, 서비스업은 국내 수요를 끌어올리는 역할을 하고 있다. 우선순위 교통 프로젝트에 대한 공공 지출 증가가 활동을 지원할 것으로 보인다.

위험 요소도 여전히 존재한다. 자연 재해, 환율 하락, 국내 소비 감소 및 글로벌 불확실성 등은 정책적 대응을 요구한다.

훈은 최근 통화 정책이 잘 조정되었다고 평가했다. 이자율은 인플레이션 수준에 근접해, 인하 여유가 제한적이다. 2025년 신용 증가는 19%를 기록했으며, 2026년 목표는 15%로 낮아졌다. 시장 운영과 은행 유동성 지원은 여전히 도구로 남아 있다. 2025년 말 기준 은행 대출은 GDP의 145%에 달했으며, 기업 채권은 10%에 머물렀다.

채권과 주식 시장 확대가 중요하다고 훙은 말했다. 이는 기업에 자금을 유도해 은행 부담을 줄이고 중기 자금 조달을 가능하게 할 수 있다.

베트남의 새로운 성장 전략은 반도체, 인공지능 등 고기술과 혁신에 중점을 둔다. 이는 입력 중심의 확장을 효율 중심의 성장으로 전환하는 것이 시대적 요구에 부합한다. 인구 구조 변화로 인해 노동력 공급이 줄어들고, 출산율과 인구 성장률도 감소하고 있다. 무한한 자본 증가는 더 이상 효과가 없으며, 과학, 기술, 혁신, 그리고 관리 개선이 입력 없이도 생산성 향상을 이끌어야 한다. 훙에 따르면 관리 개선이 우선순위에 놓여 있다.