불확실성 속의 회복

분석가들은 2월 건강보험 산업의 파업 종료로 인한 일자리 감소가 3월 고용 증가에 기여했다고 보고 있다. 이 수치는 지난 1년간 크게 둔화된 고용 시장에 대한 자신감을 높일 것으로 보인다. 강한 성과는 연방준비제도(Fed)가 유가 상승의 경제 영향을 감시하면서 금리 인하를 유보할 수 있는 근거가 될 것으로 보인다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 연방준비제도에 대규모 금리 인하를 촉구했으나, 최근 몇 달간 인플레이션이 2% 목표를 넘는 점을 이유로 Fed는 신중한 자세를 유지하고 있다. 제롬 파owell 연방준비제도 의장은 경제가 취약한 일자리 창출과 제한적인 일자리 감소 사이에서 균형을 유지하고 있다고 설명했다.

정책이 고용 시장에 미친 영향

백악관의 이민 강화 정책과 관세 등 다른 정책 변화가 고용 시장의 정체 상태에 기여했으며, 이란 전쟁이 이에 더해질 수 있으나 아직 그 영향을 완전히 파악하기는 어렵다. 노동부는 보통 월 중순에 고용주와 가정을 조사하므로, 이란 전쟁이 시작된 지 불과 몇 주 후에 조사가 이뤄졌다.

경제학자들은 유가 지속 상승이 운송 및 식품 비용을 높여 가계와 기업이 다른 분야 소비를 줄이고 경제 전반의 둔화로 이어질 수 있다고 경고했다. 피치 레이팅스의 미국 경제 담당 헤드인 올루 손ولا는 “이란 전쟁과 관련된 에너지 가격 불확실성으로 인한 부작용이 얼마나 될지가 현재의 주요 질문이다.”라고 말했다.

노동부 보고서에 따르면 3월 고용 증가의 주요 원인은 건강보험 산업이었으나, 건설 및 제조업 등 다른 분야에도 확산되었다. 그러나 금융 기업과 영화, 출판, 기술 등 정보 분야 기업은 일자리 감소를 기록했으며, 정부도 마찬가지였다.

고용 시장 변동성 드러낸 수정 데이터

미국 노동통계국의 추가 데이터에 따르면 3월 고용 증가는 17만8000개로, 경제학자들의 예상치인 약 7만 개를 훨씬 상회했다. 실업률은 4.3%로 하락했다. 수정된 자료에 따르면 2월에는 13만3000개의 일자리가 감소했으며, 1월 고용 증가 수치는 12만6000개에서 16만 개로 상향 조정되었다. 수정을 반영하면 1월과 2월의 총 고용 증가 수는 이전 보고보다 7000개 적다.

이전 데이터는 미국 고용 시장이 유사한 ‘저성장, 저채용’ 상태를 유지하고 있다고 보여주었으며, 경제학자들은 이는 해고와 신규 채용 모두 감소한 상태를 의미한다고 설명했다. 아웃플레이스먼트 회사 체일러, 그레이 & 크리스마스에 따르면 2026년 1분기에는 21만7362개의 일자리 감소가 발표되었으며, 이는 2022년 이후 가장 낮은 수치이다. 그러나 이주에 발표된 자료에 따르면 2월 고용 증가는 6년 만의 최저 수준으로 떨어졌으며, 건설 및 여가 및 식음료 분야에서 감소가 나타났다.

이른바 ‘자발적 이직률’은 1.9%로 2020년 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, 이는 고용 시장의 불확실성으로 인해 직원들이 직장을 그만두는 것을 줄이고 있는 것으로 보인다. 이 추세는 지난해 이후 미국 고용 시장의 전반적인 성장 속도가 느려진 것과 일치한다. 2025년에는 전년에 비해 고용 증가가 11만6000개에 그쳤으며, 이는 이전 연도에 월 평균 고용 증가 수와 비슷한 수준이다.

이 둔화는 특히 소비자 인플레이션이 지난 1년간 급격한 변동을 겪었기 때문에 고용주들의 신중한 자세를 반영하고 있다. 미국 인플레이션은 2025년 4월 2.3%로 하락했으나 9월에는 3%로 상승했다. 올해 초부터 2.4%의 안정적인 상승세를 보이고 있지만, 이란과 미국-이스라엘 간 전쟁이 지속될 경우 인플레이션은 더 높아질 것으로 예상된다. 지난달 미국의 평균 휘발유 가격은 1갤론당 4달러를 돌파했으며, 유가와 가스 가격의 압박은 다른 산업으로도 전파될 것으로 보인다.

2025년 당시 미국의 평균 휘발유 가격은 1갤론당 5달러에 달했으며, 인플레이션은 세대를 넘나드는 9%의 고점을 기록했다. 유가 충격은 러시아의 우크라이나 침공 이후 2022년에 나타난 유사한 상황과 유사하다. 전문가들은 원유 가격이 10달러 상승할 때마다 인플레이션이 0.2% 증가할 수 있다고 설명했다.