Der Quartalsbericht des Bank of Nova Scotia, der am Dienstag den Startschuss für die Ergebnisse des Sektors gibt, wird laut BMO-Analysten Sohrab Movahedi die anhaltende Resilienz der kanadischen Bankenbranche widerspiegeln, obwohl wirtschaftliche Unsicherheiten bestehen. Der Analyst prognostiziert, dass die Ergebnisse zwar keinen großen Wendepunkt markieren werden, aber Faktoren wie die Ausweitung des Zinsmargen (NIM), das Wachstum der Gebühreneinnahmen und positive Betriebshebel die schwache Kreditwachstumsentwicklung und die erhöhte Kreditverlustvorsorge (PCL) kompensieren werden.

Erwartungen zu Bank-Ergebnissen und Bewertung

Movahedi erklärte, dass das Forward-Preis-zu-Gewinn-Verhältnis (P/E) von 13,0 für den Bankindex den oberen Rand des historischen Bereichs erreicht hat. Dennoch bleibt er optimistisch gegenüber dem Sektor, da er die Aussichten für überdurchschnittliches Gewinnowachstum und weiteres Wachstum der Eigenkapitalrendite (ROE) sieht. Der Analyst merkte an, dass das jährliche Wachstum der Cash-Operating-Gewinne pro Aktie (EPS) um etwa 8 Prozent liegen wird, wobei Royal Bank of Canada (RY), Toronto-Dominion Bank (TD), Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) und National Bank of Canada (NA) höhere Wachstumsraten erwarten, während RY und NA geringere Wachstumsraten erwarten.

Weitere Risiken bestehen, insbesondere das Risiko einer Rezession in Kanada und langsames Kreditwachstum aufgrund ungelöster Handelsunsicherheiten. Die Analysten bewerten die Banken RY, TD, NA, CM und EQB mit „Outperform“.

US-Zölle und globale Handelsauswirkungen

In einer anderen Analyse schätzte der Ökonom von BofA Securities, Carlos Capistran, die effektiven US-Zölle ein, nachdem der Supreme Court die meisten Trump-Ära-Zölle unter dem International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) aufgehoben hatte, einschließlich solcher auf Gegenseitigkeits- und Fentanyl-Maßnahmen. In Reaktion darauf kündigte Präsident Trump einen globalen 15-Prozent-Zoll unter dem Abschnitt 122 an und gab neue Untersuchungen unter den Abschnitten 232 und 301 bekannt.

Capistran erklärte, dass der effektive US-Zoll auf 11,6 Prozent gesunken ist, was unter 10 Prozent liegen könnte, wenn man den Umsatz als Maßstab nimmt. Brasilien, Kanada und Mexiko profitieren am meisten von der neuen Zollstruktur. Brasiliens effektiver Zoll sank von 40 Prozent auf 17 Prozent, während Kanada und Mexiko ihre effektiven Zölle auf jeweils 2 Prozent und 4 Prozent senkten, aufgrund von Ausnahmen für Waren, die den Vereinigten Staaten-Mexiko-Kanada-Abkommen (USMCA) entsprechen.

Weitere profitierende Länder sind Venezuela, El Salvador, Guatemala und Ecuador, deren kürzlich abgeschlossene bilateralen Vereinbarungen große Teile ihrer Exporte vor den neuen Zöllen schützen. Venezuela bleibt beispielsweise von den Zöllen auf Ölimporte ausgenommen, die bereits einem 15-Prozent-Satz unterliegen.

Analyse des Kupferbergbau-Sektors

Der Analyst von Scotiabank, Orest Wowkodaw, erklärte, dass Kupferbergbauunternehmen weiterhin attraktiv sind, obwohl sich die Preise kürzlich erhöht haben. Er schätzt, dass der Sektor derzeit mit einem durchschnittlichen implizierten Kupferpreis von 6,48 Dollar pro Pfund handelt, was ein Rekordhoch darstellt, aber durch einen angemessenen Aufschlag von 12 Prozent gegenüber dem Spot-Preis von 5,78 Dollar pro Pfund unterstützt wird.

Wowkodaw erklärte, dass der Aufschlag sich von 7 Prozent am Anfang des Monats und 3 Prozent am Anfang des Jahres auf 12 Prozent erhöht hat. Dennoch bleibt der aktuelle Aufschlag unter dem dreijährigen Durchschnitt von 19 Prozent, ist aber leicht über den langfristigen Durchschnitt seit 2018 von 10 Prozent. Der Analyst betonte, dass First Quantum Minerals (IVN), Ero Copper (ERO), Capstone Mining (CS) und Ivanhoe Mines (IVN) zu den günstigsten Bergbauunternehmen gehören, während Antofagasta (ANTO), Southern Copper (SCCO) und Freeport-McMoRan (FCX) zu den teuersten gehören.

Wowkodaw betonte, dass FM und IVN am meisten unterschätzt werden, IVN profitiert dabei von erhöhten Preisen für die Edelmetallegruppe (PGE) in seinem Platreef-Mine. Im Gegenteil gelten ANTO und SCCO als überbewertet, wobei der Analyst FCX und Lundin Mining (LUN) aufgrund ihrer Qualität bevorzugt. Allerdings haben CS, ERO und IVN relativ enttäuschende Prognoseupdates veröffentlicht, was ihre Leistung beeinträchtigen könnte.

Wowkodaws „Outperform“-Bewertete Aktien umfassen First Quantum Minerals, Ivanhoe Mines, Capstone Mining, Hubby Minerals und Ero Copper, basierend auf ihren relativen Bewertungen und Erwartungen der Prognosen.