Las tarjetas cripto ya no son el futuro de los pagos digitales, según expertos del sector, ya que los sistemas de crédito en cadena se están consolidando como una alternativa más sostenible e innovadora. Vikram Arun, co-fundador y CEO de Superform, argumenta que las tarjetas cripto actuales son simplemente interfaces temporales que no aprovechan plenamente el potencial de la tecnología blockchain. Estas tarjetas dependen de instituciones financieras tradicionales, como bancos, Visa y Mastercard, como intermediarios, aplicando reglas de cumplimiento similares a las del sistema financiero tradicional (TradFi). Esta estructura, aunque familiar, socava los principios fundamentales del financiamiento descentralizado (DeFi), que buscan eliminar intermediarios y permitir transacciones directas entre pares.

Impacto en la experiencia del usuario y la gestión de activos

Los modelos actuales de tarjetas cripto obligan a los usuarios a vender sus activos para realizar compras, convirtiendo así la criptomoneda en moneda fiduciaria. Este proceso detiene la generación de rendimiento en los activos y crea un evento fiscal por cada transacción. Según Arun, este sistema es defectuoso, ya que recrea la falsa elección entre liquidez y propiedad, algo que se suponía que eliminaría la tecnología blockchain. El IRS considera la conversión de criptomoneda en moneda fiduciaria como una disposición fiscal, lo que significa que cada compra de café o viaje al supermercado podría desencadenar la declaración de ganancias de capital y retirar activos del uso productivo. Esto no solo limita los rendimientos financieros, sino que también complica el cumplimiento fiscal para los usuarios.

Los emisores de tarjetas suelen obtener entre el 1% y el 3% en tarifas de intercambio, además de una tarifa plana por transacción, por cada uso de la tarjeta. Aunque la infraestructura puede parecer descentralizada en la superficie, las dependencias del sistema financiero tradicional son profundas. Como explica Arun, este modelo refuerza exactamente los paradigmas que se diseñó la criptografía para escapar. El resultado es un sistema que, estructuralmente, es negativo sin subsidios, lo que lo hace una solución poco atractiva a largo plazo para usuarios que buscan tanto liquidez como rendimiento.

El auge de los sistemas de crédito en cadena

En lugar de obligar a los usuarios a vender activos para gastar, los sistemas de crédito en cadena permiten a los usuarios depositar activos que generan rendimiento, abrir una línea de crédito y gastar contra ella. En este modelo, cada uso de la tarjeta aumenta la deuda del usuario, pero sus activos siguen generando intereses. Nada se vende a menos que el usuario no pueda pagar su deuda. Si el valor del colateral cae por debajo de los parámetros definidos por la gobernanza, la liquidación es determinista y transparente, asegurando que los usuarios siempre estén al tanto de los riesgos involucrados.

Este cambio hacia el crédito nativo de la billetera está transformando el paisaje del financiamiento digital. En este modelo, gastar no reduce la propiedad; en cambio, aumenta la deuda. El colateral sigue compuesto hasta que se paga o se liquida la línea de crédito. No hay conversiones forzadas ni saldos inactivos. Los stablecoins que generan rendimiento ofrecen actualmente alrededor del 5%, y los protocolos DeFi oscilan entre el 5% y el 12%, según la demanda e incentivos de tokens. Los usuarios que mantienen estos activos en cuentas de crédito pueden mantener su poder de gasto mientras siguen obteniendo rendimientos en sus inversiones.

La transición del débito al crédito cambia fundamentalmente lo que es posible en el financiamiento digital. Una vez que el crédito se convierte en el primitivo principal, la pregunta deja de ser “¿qué puedo gastar?” y se convierte en “¿qué puede garantizar de forma segura mi línea de crédito?”. La elegibilidad ya no depende de si un activo puede liquidarse inmediatamente en efectivo. Depende de si puede valorarse continuamente, con riesgo limitado y liquidación determinista. Esto permite que activos productivos compitan por su inclusión, como participaciones en cajas de seguridad, dólares que generan rendimiento, activos respaldados por tesoros estadounidenses y posiciones estratégicas, que ahora se consideran colateral de primera clase sin necesidad de convertirlos en saldos inactivos.

El futuro de las interfaces de pago y la gobernanza

La tarjeta no es el producto; es simplemente una capa de compatibilidad orientada al consumidor, una superficie de autorización delgada, y no la fuente de verdad. Lo que realmente importa es la línea de crédito en sí: la capacidad de valorar el balance de la cuenta en cadena del usuario y decidir, en tiempo real, si un gasto debe permitirse. Como señala Arun, la pregunta subyacente sigue siendo la misma: ¿Este gasto está autorizado contra la línea de crédito del usuario?

Las tarjetas sirven a comerciantes y consumidores, pero una vez que el crédito es el primitivo, las interfaces se vuelven intercambiables. Ya hay software y agentes autónomos que pueden solicitar pagos de forma programada, ya sea a través de tarjetas o APIs. Si la lógica del crédito vive dentro de la tarjeta, las personas quedan atrapadas en estructuras de tarifas de intercambio, rieles de pago cerrados y requisitos estrictos de KYC. Si el crédito vive en cadena, las tarjetas se vuelven opcionales. El colateral permanece en cuentas controladas por los usuarios, el gasto se autoriza en tiempo real, y la liquidación es determinista.

Claro, este sistema plantea preguntas sobre la seguridad, especialmente en cuanto a la volatilidad. Si el colateral puede fluctuar en valor, ¿qué protege a las personas de ser liquidadas mientras compran alimentos? La gobernanza establece ratios de préstamo a valor conservadores de antemano, asegurando que los usuarios solo puedan pedir prestado una fracción de su colateral. A medida que el colateral genera rendimiento, este buffer crece automáticamente. El valoración ocurre de forma continua, no en intervalos arbitrarios, y los disparadores de liquidación son transparentes desde el principio.

El crédito tradicional oculta el riesgo mediante tasas de interés ajustables, tarifas sorpresa y términos ocultos en documentos legales. El crédito en cadena, sin embargo, hace explícito el riesgo. Los parámetros establecidos por la gobernanza significan que la comunidad decide lo aceptable, no un comité de riesgos detrás de puertas cerradas de un banco. La respuesta a la gestión de este riesgo radica en cómo se gobierna el sistema. La gobernanza controla qué activos pueden usarse como colateral, cómo se valoran, los niveles de riesgo aceptables y cuándo ocurren las liquidaciones. Las personas se inscriben optando por depositar colateral, y desde ese momento, el protocolo aplica las reglas sin acceso generalizado a los fondos ni parámetros cambiados en silencio.

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