オラクル（ORCL）の株価は9月のピークからほぼ半分に下落し、債務や人工知能（AI）関連の取り組みへの懸念が投資家を不安にさせている。しかし、オペニーマーのアナリストであるブライアン・シュワルツ氏は、同社の株価を「アウトパフォーマンス」に引き上げ、現在の株価から22％上昇する185ドルを目標値としている。

アナリストが成長性に注目

シュワルツ氏の楽観的な見方の背景には、IBMやダタドッグといった他のテクノロジー企業が直面しているAI市場の動揺から、オラクルが比較的影響を受けにくいと考えている点がある。彼は、財政年度2030年までの楽観的なシナリオでは、オラクルの1株利益（EPS）がほぼ3倍に成長し、ベースケースでは2倍以上に達すると予測している。これにより、大企業の中でもEPS成長率が上位にランクインする見込みだ。

「これらのEPS成長予測は、イングの見通しを上回るとして、大企業の中でEPS成長率が上位にランクインする企業としてオラクルを評価するものだ。オラクルが優れたEPS成長を示せば、投資家の評価が改善し、株価も上昇するだろう。」とシュワルツ氏は、水曜日に投資家向けのレポートで述べている。

しかし、シュワルツ氏は、オラクルに対して楽観的な姿勢を取るのはやや早計かもしれないと認めている。彼は、この株を「示してみせる株」と呼び、投資家の見方を変えるには、継続的な成果が必要だと指摘している。オラクルがデータセンターの投資計画を実行するために現金が必要な点については、今後も懸念が続くとシュワルツ氏は述べている。

債務とAI提携のリスクが浮き彫りに

オラクルの財務状況は注目を集めている。特に、クラウドインフラの拡大に伴う債務依存が懸念材料となっている。同社は、成長計画を支えるために約1300億ドルの債務と2480億ドルの営業リースコミットメントを抱えている。12月には、今年中に株と債務の組み合わせで最大500億ドルを調達する計画を発表し、シュワルツ氏は、これは株価に近い将来の負担を解消するものだと指摘している。

しかし、シュワルツ氏によると、プライベートの貸し手はオラクルの資金調達ニーズを後押しする意欲は薄い。彼は、資金調達のリスクがオラクルのクレジットデフォルトスワップ（CDS）を大恐慌以来の高水準に押し上げていると指摘している。これは、同社が財務義務を果たす能力に不確実性が残っていることを示している。

投資家は、AI分野の主要プレイヤーであるオープンAIとの大規模な提携にも懸念を抱いている。シュワルツ氏は、オープンAIが自社の財務義務を果たせるかどうかの懸念が、投資家のオラクル株購入をためらわせる要因になっていると述べている。一方、オープンAIは今後、投資家から最大1000億ドルを調達する計画を立てており、将来的にはこれらの懸念が解消される可能性がある。

マイクロソフトやアルファベットといった他のAI大手企業と比較して、オラクルは現金流量が弱く、投資計画の実施には債務に大きく依存している。オペニーマーの推計によると、オラクルは2030年までにデータセンターに最大4140億ドルを投資する必要があり、これは同社の資本密集型戦略の規模を示している。

オラクルと市場の今後は?

オラクル株は現在、9月のピークから大幅に下落しており、同社は今後、重要な分岐点を迎えることになる。今後の決算発表や資金調達の能力が、株価の回復に大きく影響を与えるだろう。アナリストたちは、今後の四半期のオラクルの業績に注目し、同社が成長の約束を果たせるかどうかを見極めようとしている。

シュワルツ氏の評価は、大手企業による大規模なAI投資の影響を市場が直面している時期に発表された。オラクルの状況は、資本密集型モデルへの移行を進める企業への投資のリスクとリターンを浮き彫りにしている。AI分野が進化し続ける中、オラクルがこれらの課題を乗り越える能力が、長期的な成功の鍵となる。

今後の数カ月は、オラクルにとって投資家の財務安定性と成長性への信頼を回復させるための重要な時期となる。債務調達、戦略的提携、そして強力な業績の組み合わせによって、同社は現在の課題を長期的な価値創造の機会に変える可能性がある。