不確実性の中の雇用市場の回復

アナリストは、医療業界のストライキが2月に深刻な雇用減少をもたらしたため、その終結が今回の雇用増加の要因だと分析している。この数字は、昨年から大幅に鈍化した雇用市場への信頼感を高めるものと見られる。また、原油価格の上昇が景気を冷やす可能性もあり、連邦準備理事会（FRB）が利下げを控える理由にもなる。

米国大統領ドナルド・トランプは、FRBに借り入れコストを大幅に引き下げるよう強く求めており、これは景気の活性化につながると考えられている。しかし、FRBは最近はインフレが2％の目標を上回っていることから、慎重な姿勢を取っている。FRB議長のジェローム・パウエル氏は、雇用の増加は鈍いが、一方で雇用の減少も限定的であると説明している。

政策と雇用市場の関係

ホワイトハウスが移民対策などの政策を強化し、関税などの措置を取っていることにより、雇用市場は停滞している。イラン情勢もその影響を加える可能性があるが、その影響の規模はまだ明確ではない。労働省は、通常、月中に企業や家庭を対象に調査を行い、イラン情勢が始まってからわずか数週間後だった。

経済学者らは、原油価格の持続的な上昇が輸送や食品の価格を押し上げ、家庭や企業が他の分野での支出を削る可能性があると警告している。フィッチ・レーティングズの米国経済部長であるオルู・ソノラ氏は、「今後の課題は、イラン戦争とそれに伴うエネルギー価格の不確実性からどれほどの影響が及ぶかだ」と述べた。

労働省の報告によると、3月の雇用増加は医療業界を主に中心に、建設や製造業など他の分野にも広がっている。一方で、金融機関や情報業界（映画、出版、テクノロジーを含む）や政府部門では雇用が減少した。

雇用市場の変動を示す修正データ

米国労働統計局の追加データによると、3月の雇用増加は17万8000人で、経済学者の予測を大きく上回った。失業率は4.3％に低下した。2月の雇用統計は修正後、13万3000人の減少となり、1月の雇用統計は12万6000人から16万000人に上修正された。修正後、1月と2月の雇用総数は、以前の報告より7000人少ない。

過去のデータは米国雇用市場の状況を複雑に描いており、経済学者は、解雇と新規採用の両方が減少している「低火・低採用」状態にあると指摘している。アウトプレースメント会社のチャレンジャーグレイ・クリスマスによると、2026年第1四半期に企業が発表した解雇は21万7362件で、2022年以来の最少。一方で、2月の採用は6年ぶりの低水準にとどまった。

いわゆる「辞職率」は1.9％に低下し、これは2020年以来の最低水準で、雇用市場の不確実性が労働者に定職にとどまるようさせていることを示している。この傾向は、昨年からの米国雇用市場全体の成長の鈍化に続くものだ。2025年には、年間で11万6000人の雇用が追加され、これは過去数年で月ごとの平均雇用増加数とほぼ同等である。

この鈍化は、企業が特に注意深い姿勢を取っていることを示しており、消費者インフレが昨年1年間で急激な変化を経たことにも関係している。2025年4月には米国インフレ率は2.3％に低下したが、9月には3％に上昇した。今年の初めから2.4％の上昇が続いており、米国とイランの戦争が継続すれば、インフレ率はさらに上昇すると予測されている。先月、米国のガソリン価格は1ガロン5ドルを突破し、石油・ガスの価格上昇は他の産業にも波及する見込みだ。

米国のガソリン価格は1ガロン5ドルに達し、インフレ率は1世代で最も高い9％に達した。この原油価格の急騰は、ロシアがウクライナを侵攻した2022年に見られた高値に似ている。専門家は、原油1バレルの価格が10ドル上昇するごとに、インフレ率は0.2％上昇すると指摘している。