스페이스X 주가는 6월 12일 기업공개(IPO) 이후 급격히 하락했다. 7월 19일 115.07달러에 마감하며 6월 16일 고점인 225달러보다 43% 떨어졌다. TradingKey와 CNBC에 따르면 회사의 현재 시가총액은 IPO 가격인 135달러의 절반 수준이다. 분석가들은 8월 6일에 다가오는 첫 번째 락업 만료를 주의 깊게 지켜보고 있다. Morningstar에 따르면 IPO 이전 투자자들이 보유한 거의 10억 주가 곧 시장에 풀릴 수 있다. 이는 주가에 압력을 가할 수 있다.

락업 만료와 주식 과잉 공급

Morningstar에 따르면 스페이스X의 락업 기간은 8월 초에 만료된다. 이 기간 동안 초기 투자자들이 주식을 팔 수 없었다. 분석가 니콜라스 오언스는 “우리는 대부분의 보유 주식이 시장에 나올 것으로 보인다. 기존 매도자들이 낮은 원가와 장기 보유 기간을 갖고 있기 때문이다”라고 밝혔다. 첫 번째 매도 물결은 약 9억 1150만 주가 시장에 풀릴 예정이다. 8월 말에는 또 다른 4억 5580만 주가 팔릴 수 있으며, 첫 해에 풀릴 주식은 총 64억 주를 넘을 것으로 예상된다. 이는 IPO 때 팔린 6억 2900만 주보다 훨씬 많다.

Morningstar에 따르면 주식 과잉 공급은 지수 펀드 투자자들에게 영향을 줄 수 있다. IPO 이후 유동주가 증가함에 따라 지수 펀드 투자자들이 스페이스X 주식 비중을 늘릴 수 있기 때문이다. TIKR.com에 따르면 매도 물결 가능성으로 인해 유동주의 32%가 이미 공매도 물량으로 기록됐다.

스타십 지연과 시장 우려

Merkur에 따르면 스페이스X의 스타십 13차 시험 비행은 7월 말 기술적 문제로 다시 연기됐다. 원래는 같은 주에 진행될 예정이었으나 7월 23일로 연기됐다. 발사 일정을 지키지 못한 것은 투자자들이 회사가 야망 있는 프로젝트를 완수할 수 있을지에 대한 우려를 키웠다. 스타십 프로그램은 이미 150억 달러 이상을 소요했으며, 연기된 시험 비행은 부정적인 시장 심리를 가속화하는 “브랜드 가속기”로 묘사됐다.

Merkur 보고서는 “실패한 시험 비행은 IPO 제안서에 암시된 내용을 보여준다”라고 지적했다. 이 로켓 프로젝트는 화성 탐사와 NASA 임무를 지원하는 것을 목표로 하고 있으며, 지금까지 190억 달러의 매출을 올렸지만 순손실은 50억 달러에 달한다. 이 프로젝트의 장기적 성공 여부는 불확실하며, 분석가들은 다음 시험 비행 결과를 주목하고 있다.

스타링크 성장과 평가 문제

TIKR.com에 따르면 스타링크는 스페이스X의 가장 수익성 있는 사업이다. 현재 1000만 명 이상의 구독자와 1만 800개 이상의 활성 위성이 있다. 서비스는 여전히 수익을 창출하고 있지만, 평균 사용자 수익(ARPU)이 감소함에 따라 마진 확대 속도가 느려질 수 있다는 경고가 나온다. 한편, 고평가 우려는 지속되고 있으며, 현재 주가는 많은 투자자가 지속 가능하지 않다고 판단하는 주가수익비(P/E)를 기록하고 있다.

TradingKey 보고서는 “현재 주가는 고평가 우려, 스타십 지연으로 인한 성장 신뢰도 하락, 락업 만료로 인한 공급 압력 등을 반영하고 있다”라고 밝혔다. TradingKey에 따르면 주가는 이미 IPO 가격을 밑돌고 있으며, 7월 17일 기준 123.99달러에 거래되고 있다. 기술적 지표는 주가가 과매수 상태에 있으며, 상대강도지수(RSI)는 36.1에 가깝다. 하지만 123달러의 주요 지지선은 아직 시험되지 않았다.

7월 23일 예정된 스타십 시험 비행의 성공 여부는 스페이스X의 장기적 잠재력을 재평가할 수 있는 주요 요인이 될 수 있다. 현재 주가는 조정 단계에 있으며, 많은 투자자들이 회사의 재무적 및 기술적 진전에 대한 보다 명확한 정보를 기다리고 있다.