OSLO — Visma AS, importante proveedor noruego de software, considera posponer su oferta pública inicial en Londres hasta el segundo semestre del año. La demora se debe a una fuerte caída en el mercado de acciones tecnológicas, según reportó Bloomberg News el mes pasado.

La presión sobre las empresas de software ha aumentado desde entonces. Los traders ahora temen que las herramientas de inteligencia artificial revolucionen no solo los puros jugadores tecnológicos, sino también industrias como la tecnología de viajes y los servicios financieros. Las acciones en estos sectores han caído mientras los inversores evalúan el potencial disruptivo de la IA.

Visma había planeado una oferta pública inicial en el primer semestre en la Bolsa de Londres. La empresa, que ofrece software de contabilidad y nómina a empresas de Europa del norte, tiene ingresos anuales superiores a 2.000 millones de euros. Pero una caída generalizada en acciones de empresas de tecnología de alto crecimiento ha empeorado el entorno. Las acciones europeas de software han caído más del 20% en el último mes, arrastradas por gigantes estadounidenses como Nvidia y por preocupaciones sobre sobrevaloración.

El daño se extendió rápidamente. Amadeus IT Group, líder en tecnología de viajes en España, vio caer un 15% sus acciones en una sola semana. Intercontinental Exchange, operador de la Bolsa de Nueva York, perdió valor ante preguntas sobre el papel de la IA en el comercio y el procesamiento de datos. Incluso los intermediarios financieros más tradicionales sintieron el impacto, ya que los algoritmos prometen automatizar tareas de oficina trasera.

El mercado de ofertas públicas en Europa, ya inactivo, ahora se inclina hacia lo que se llama la economía tradicional. Empresas en manufactura, energía y bienes de consumo atraen la atención de los inversores como refugios seguros. Atlas Copco, fabricante sueco de herramientas industriales, fijó el precio de una venta de acciones por 1.200 millones de euros en Estocolmo la semana pasada a un premium. La empresa alemana de químicos Covestro lanzó una oferta pública inicial por 1.650 millones de euros en Fráncfort, aprovechando la demanda por empresas con ingresos estables frente a la tecnología especulativa.

“Los inversores buscan previsibilidad”, dijo un gestor de fondos en Londres. “La euforia por la IA alimentó una burbuja. Ahora buscan ingresos que no desaparezcan de la noche a la mañana”. Datos de Dealogic muestran que el volumen de ofertas públicas en Europa ha caído un 40% a lo largo del año, con operaciones tecnológicas casi detenidas.

Visma no está solo en reconsiderar sus planes. Sinch AB, proveedor sueco de software de mensajería, canceló sus ambiciones de expansión después de una caída del 30% en sus acciones. Netcompany de Dinamarca, recién salida a bolsa en 2021, cotiza un 50% por debajo de su máximo. Estos contratiempos destacan la lucha de Europa para construir un campeón tecnológico frente a la dominancia estadounidense en IA.

Los reguladores observan de cerca. La Ley Europea de Mercados Digitales busca limitar el poder de las grandes empresas tecnológicas, pero las startups sufren por la fuga de capital. Los banqueros señalan que Londres sigue siendo atractivo pese al Brexit, ya que sus ofertas públicas recaudaron 5.000 millones de dólares este año, superando a París y Ámsterdam combinadas.

Para Visma, los cálculos cambian. Una oferta pública inicial más tarde podría obtener una valoración más alta si los mercados se estabilizan. La empresa, respaldada por el gigante de capital privado HgCapital, informó un crecimiento del 20% en sus ingresos el año pasado. Sin embargo, los ejecutivos evalúan los riesgos. “El timing es todo”, dijo un consejero cercano al acuerdo.

Los mercados más amplios reflejan la inquietud. El Índice STOXX Europe 600 Technology cayó un 12% en seis semanas. Los analistas de Goldman Sachs redujeron los objetivos de precios de docenas de empresas de software, citando riesgos de la commoditización de la IA. JPMorgan advirtió que el 30% de los empleos en software empresarial podrían automatizarse para 2027.

Las ofertas públicas de la economía tradicional llenan el vacío. Equinor de Noruega considera una spin-off de su unidad de renovables. UniCredit de Italia lanza híbridos similares a bonos. Estos movimientos señalan una estrategia de revitalización: apostar por activos tangibles en lugar de código intangible.

El destino de Visma subraya el cambio. Una vez el modelo de ambición tecnológica nórdica, ahora navega en la sombra prolongada de la IA. Una oferta pública inicial en el segundo semestre ofrece tiempo para respirar. Pero con alta volatilidad, nada está seguro.