Andy Constan, quien inició su carrera en Salomon Brothers en 1986 y luego trabajó en Bridgewater Associates, aconseja ahora a sus clientes evitar por completo las inversiones en Estados Unidos. El director de inversiones de Damped Spring Advisors sacó el mes pasado todos los activos norteamericanos de su cartera long-only, la que usan la mayoría para ahorros de jubilación.

“Durante 20 años, desde la crisis financiera, los activos estadounidenses superaron con creces al resto del mundo”, declaró Constan en entrevista con MarketWatch el lunes. Esa ventaja provenía de políticas inteligentes y retornos equilibrados, con acciones capturando el crecimiento y bonos cubriendo caídas.

Sus opiniones cambiaron a inicios del año pasado. Los rendimientos de bonos no estadounidenses subieron bruscamente, sobre todo en Japón y Alemania, lo que los hace atractivos incluso en recesiones, explicó. Bonos y acciones en Reino Unido, Canadá y Australia ofrecen ahora mejores perfiles riesgo-recompensa. Ese giro explica la reciente debilidad del dólar, según Constan, mientras inversores repatrían fondos.

Constan entró en 2025 con sobrepeso en acciones estadounidenses. Redujo la exposición de forma gradual antes de salir por completo. La incertidumbre política en Estados Unidos bajo el presidente Donald Trump selló la decisión. “Lo interpreté bien cuando intentaba reducir el gobierno a inicios del año pasado, pero ahora parece que solo infla el mercado bursátil”, dijo Constan. Los grandes déficits y la política monetaria laxa ya no son exclusivos de Estados Unidos.

“No es anti-Trump ni antiestadounidense”, enfatizó. “Otros lugares tienen oportunidades que no tenían hace 15 años”.

Para inversores particulares, Constan recomienda fondos pasivos. “Compre acciones, bonos, oro y materias primas diversificadas y de bajo costo en todo el mundo, y vuelva a su trabajo diario”, aconsejó. “Deje de operar: nadie vence al mercado”.

Su historial respalda el consejo. A fines de diciembre de 2021, advirtió que los recortes en el balance de la Reserva Federal actuarían como kriptonita en los activos. Las acciones cayeron en 2022, validando su pronóstico.

Sobre la inteligencia artificial, Constan ve riesgos amplificados por el apalancamiento del mercado. “Grandes incertidumbres más tanta liquidez implican un movimiento enorme al alza o a la baja”, dijo. El apalancamiento deja los activos al filo de la navaja. “Sea humilde con su confianza en el futuro y diversifique”, urgió.

Los mercados estadounidenses mostraron señales mixtas el martes. Los futuros del S&P 500 apuntaban al alza, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subían al 4,072%. El oro repuntó a 4.955,20 dólares la onza tras caer 2,54% en cinco días. En lo que va del año, el S&P 500 bajó un 0,03% y el Nasdaq un 2,86%.

Las acciones de Palo Alto Networks cayeron pese a sólidos resultados, por guías débiles. Chips como Advanced Micro Devices y Broadcom bajaron tras alianzas de Meta y Nvidia. Berkshire Hathaway reveló en sus formularios nuevas posiciones en The New York Times, mayores apuestas en Chevron y Domino’s Pizza, y recorte en Amazon.

Próximos datos incluyen inicios de vivienda de noviembre y diciembre, pedidos de bienes duraderos de diciembre a las 8:30 hora del Este, y producción industrial a las 9:15. La vicepresidenta de la Fed, Michelle Bowman, habla a la 1 p.m., con minutas de política de enero a las 2 p.m. Ebay, Carvana y Booking Holdings reportan tras el cierre.

Un gráfico de Barclays resaltó la volatilidad creciente en acciones individuales del S&P 500. El índice cotizó en un rango estrecho del 2,7% este año, el tercer inicio más tranquilo en un siglo. Sin embargo, acciones individuales oscilaron 6,8 veces más en promedio, un extremo de 30 años, según el equipo del estratega Anshul Gupta.

Las búsquedas más vistas en MarketWatch a las 6 a.m. hora del Este: Nvidia, Tesla, Infosys, GameStop, Taiwan Semiconductor, Amazon, AMD, Apple, Microsoft, Palantir.