이란 전쟁으로 인해 주요 투자 전략이 교란되고, 유가와 인플레이션 우려가 지역 경제 전망에 영향을 미치면서 아시아 주식 시장에서 급격한 매도가 발생했다. MSCI 아시아 태평양 지수는 이번 주 6% 하락하며, 최근 아시아로의 자본 유입이 뒤바뀌고 미국이 안전자산으로 다시 주목받고 있다.

유가 상승과 지정학적 리스크

브렌트 원유 가격의 급등이 인플레이션 우려를 가중시키며 투자자들의 불안을 자극하고 있다. 과거 인공지능 기반 성장과 저평가된 자산으로 유리했던 아시아 시장은 현재 다시 검토받고 있다. 작년 우수한 성과를 기록했던 대한민국과 대만은 안전자산으로의 자금 이동으로 수익이 감소하고 있다.

“투자자들은 확실함을 기다리지 않는다. 이미 자금이 이동하고 있으며, 이번 주 달러 강세는 지능적인 자금이 어디로 흘러가는지를 보여준다.” Vantage Global Prime의 고급 시장 분석가 헤이비 첸은 말했다. “중국, 일본, 한국, 대만은 버퍼가 없는 순수 수입 의존국으로, 이 유가 충격은 서양보다 이 지역에 더 극심한 영향을 미친다.”

지역 노출과 경제 취약성

일본과 대한민국은 호르무즈 해협을 통해 유입되는 유류에 크게 의존하고 있어 특히 취약하다. 반면 중국은 러시아 원유와 더 큰 저장고를 통해 공급 충격에 대한 버퍼를 확보하고 있다.

“일본과 대한민국은 호르무즈 해협을 통해 수입되는 유류의 60% 이상이 운송되고 있어 더 큰 압박을 받을 수 있다.” Natixis SA의 아시아 태평양 지역 경제학자 알리시아 가르시아-헤르레로는 말했다. “아시아에 미치는 경제적 영향은 유가에 그치지 않고 이동성, 건설, 금융, 방위 등 다양한 분야에 영향을 미친다.”

Bloomberg Economics에 따르면 중국, 인도, 인도네시아를 포함한 아시아 경제는 세계 최대 유류 수입국 중 하나이다. 브렌트 원유 가격이 20% 상승할 경우 지역 수익이 2% 감소할 수 있다는 금자 Sachs의 분석이다.

자본 이동과 시장 반응

최근의 매도는 2022년 우크라이나 침공 이후 시장 반응과 유사하며, 강한 달러와 긴축적인 금융 조건이 아시아 시장에 영향을 미치고 있다. 투자자들은 앞으로 12개월 동안 한국은행의 긴축 기준이 50개 기준포인트로 상승할 것으로 예상하고 있다. 이는 이전에 예상했던 25개 기준포인트보다 높은 수준이다.

“통화 완화 정책의 부족은 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 것이다.” 글로벌 매크로 포트폴리오 매니저인 가마 자산운용의 라제브 데 멜로는 말했다. “이머징 마켓 투자자들의 분위기는 매우 낙관적이었고, 이는 다시 바뀔 수도 있다.”

최근 반등에도 불구하고, MSCI 아시아 태평양 지수는 올해 S&P 500 지수보다 7% 높은 수준을 유지하고 있어, 과도하게 집중된 포지션의 추가 해소가 예상된다. 블룸버그 자료에 따르면 이번 주 첫 3일 동안 외국 투자자들이 대만 주식에서 63억 달러를 매도했다.

“아시아 지역의 현재 매도는 지정학적 리스크뿐만 아니라 여러 사건의 영향을 받고 있다.” 알핀리티 자산운용의 고객 포트폴리오 매니저 엘프레다 요넥터는 말했다. “최근 강한 상승과 그에 따른 높은 배당률로 인해 대한민국 같은 아시아 시장은 특히 취약하다.”

최근 하락에도 불구하고 아시아 주식은 회복 가능성이 여전히 존재하지만, 지속되는 지정학적 긴장과 상승하는 유가가 어려운 환경을 만들고 있다. 분석가들은 지역 경제의 회복력이 앞으로 몇 달 간 시험받을 것이라고 예측하며, 글로벌 수요와 공급의 변화가 계속될 것으로 보고 있다.