비트코인은 전날 밤 최고 68,500달러까지 올랐으나 미국 낮 시간대에는 66,000달러 아래로 떨어졌다. 이는 달러 강세와 연방준비제도(Fed) 회의록의 강한 톤을 반영한 것으로, 암호화폐 시장의 취약한 반등을 보여주는 것으로 평가된다.

비트핀(Bitfinex) 분석가들은 시장이 급격한 돌파보다는 파도처럼 움직이는 구조를 보일 수 있다고 분석했다. 이 회사는 보고서에서 “이 환경에서는 변동성이 여전히 가능하다”며 “포지션들이 지나치게 방어적인 경우 전략적 상승이 발생할 수 있지만, 지속적인 구조적 상승은 거시적 인플레이션 둔화 추세와 지속적인 스팟 수요의 명확한 확인이 필요하다”고 밝혔다.

주요 헤드라인 인플레이션의 둔화는 올해 세 차례의 연준 금리 인하 기대를 높였다. 이는 과거 패턴과 일치하며, 느슨한 정책이 비트코인과 같은 리스크 자산을 지원하는 것으로 보인다. 암호화폐 시장의 금융 조건은 수개월간의 스트레스 이후 약간 완화되었으며, 유동성의 점진적 회복을 시사한다.

하지만 연준은 강한 완화 신호를 보이지 않고 있다. 관료들은 천천히 자산을 회복하는 보수적인 접근을 선호한다. 이러한 상황에서 비트코인은 전략적 상승이 가능할 수 있지만, 종종 이익을 유지하지 못한다.

스팟 수요 회복은 지속적인 매도 압력에 직면해 있다. 현재 반등은 이전 분기보다 더 부드럽게 흡수되고 있으며, 이는 시장의 어느 정도 안정화를 시사한다. 그러나 일일 변동성은 약점을 드러내고 있다. FxPro의 주요 시장 분석가 알렉스 쿠프스케비치(Alex Kuptsikevich)는 “비트코인의 움직임이 최근 달러 강세와 유사하다는 점은 경고 신호다”고 말했다.

쿠프스케비치는 이메일에서 “투자자들이 달러 상승이 추세라고 확신하게 되면 변동성이 급격히 증가할 수 있다”고 썼다.

비트코인은 주식 지수보다 변동성이 낮다. 다우존스, 러셀 2000, 나스닥 100 등 미국 주요 지수는 50일 이동 평균선(다우와 러셀)과 200일 이동 평균선(나스닥)을 기준으로 한 딥바이어들이 지지하고 있다. 쿠프스케비치는 비트코인은 50일 이동 평균선 대비 17% 낮고, 200일 이동 평균선 대비 31% 낮다고 지적했다.

시장 분위기는 여전히 취약하다. 암호화폐 공포 지수는 지난 14일 중 9일간 단일 자릿수를 기록했으며, 이는 심한 과열 시장 외에는 드문 수준이다. 글라스노드(Glassnode) 데이터에 따르면 주요 거래소에서 스테이블코인 유출이 지속되고 있으며, 유동성은 축소되고 있다. 장기 보유자들은 2022년 말 과열 시장 저점과 유사한 스트레스를 보이고 있다.

향상된 거시적 신호와 지속적인 공급 장애물이 충돌하고 있다. 트레이더들이 지나치게 낙관적이 되면 비트코인은 전략적으로 상승할 수 있다. 하지만 진정한 상승을 위해서는 인플레이션 둔화 증거, 달러 약세, 신뢰할 수 있는 스팟 수요, 스테이블코인 유출과 보유자 압력 해소가 필요하다.

이러한 요소들이 조화를 이루기 전까지 상승 경로는 여전히 불규칙할 것으로 보인다. 트레이더들은 연준의 움직임과 달러의 추세에 주목하고 있다.